6日，华泰集团有限公司2012年度第三期短期融资券募集说明书对公司所处的氯碱化工行业进行了分析。

　　氯碱生产以盐卤、煤炭、石灰石等为主要原料，并需要大量的电力消耗（电耗占氯碱产品成本的40.00%~60.00%）。发行人生产的主要氯碱化工产品为烧碱，此外还生产液氯、盐酸等化工产品。

　　作为氯碱化工行业一个重要的产品，烧碱广泛应用于轻工、化工、纺织、冶金、医药m6米乐中国在线登录入口、水处理等工业部门以及人们的日常生活中。烧碱生产工艺包括离子膜法和隔膜法（包括金属阳极法和石墨阳极法）。目前，我国金属阳极法占我国烧碱总产能的22.00%，离子膜法占我国烧碱总产能的76.00%。由于离子膜法的电耗比金属阳极法低15.00%左右，而且产品纯度高、污染小，是氯碱行业的发展方向，国家重点支持发展离子膜法制烧碱，90.00%以上新建和扩建烧碱产能都将采用离子膜法工艺，预计2012年离子膜烧碱比例将达到85.00%。

　　2006年以来，造纸耗碱量约占国内消费总量的25.00%，造纸行业是烧碱需求的第一大用户。虽然国内造纸行业生产规模不断扩大，但由于近几年造纸行业集中制浆、分散造纸的发展状况，提高了烧碱的利用率，造纸行业对烧碱的需求呈缓慢下降的趋势。截至2009年底，中国烧碱装置能力已经达到了2,793.00万吨，2010年全年新增烧碱产能计划新增597.00万吨左右，截至2010年11月末，已增投烧碱产能411.00万吨，淘汰落后产能118.00万吨，截至2010年底，国内烧碱产能已达到3,021.1万吨/年，2011年我国烧碱新增产能约有350-400万吨，累计总产能达到3,450-3,500万吨，预计到2012年底烧碱产能将超过3,800万吨。

　　最近几年国内烧碱表现需求取得了一定增长。2007年中国烧碱表现需求量为1,615万吨，2008年为1,647万吨，2009年为1,787万吨，截至2010年11月末，在2009年的基础上增加约129万吨。国内烧碱需求量的增长速度远远低于产能的增长，中国烧碱行业在产能基数不断增大的前提下，开工率将面临较大的变数。开工率方面，与往年比较，2010年有效开工率较低。尤其是从第二季度开始，受十一五节能减排政策的影响，企业平均总体开工偏低，国内烧碱月度产量几乎呈窄幅下滑的走势。自7月份开始，“限电”逐渐成为冲刺节能减排任务的一项核心工作。高耗能行业开工受限，产量随之受到影响，市场价格也普遍出现攀升。据统计，今年我国烧碱行业平均开工率约在70%。后金融危机时代，中国经济呈现强劲的复苏态势，烧碱作为基础性原料，伴随着经济复苏，其刚性需求会有所放大。目前下游氧化铝的开工率有所提升，2011年新增氧化铝产能约1,058.00万吨，对烧碱价格形成强劲支撑；化纤、纺织的订单也在逐步增加，造纸、水处理等需求稳定，化学工业整体运行态势也在向好，化工行业内部对烧碱需求也会增加。需求放大为烧碱价格保持稳中有升提供了较好的经济基础。出口方面，高浓度液碱出口订单保持稳定，对天津等地高浓度液碱价格有一定拉动作用；另外西北、华东、华中等部分烧碱企业因限电等因素开工仍显不足。

　　从产业布局来看，2009年华北、华东、华中及西北地区烧碱产能占总产能比例分别为39%、22%、12%和13%。其中，中西部地区产能比例相比2008年有了进一步提升。据统计，2010年内蒙古、陕西、新疆、河南四省区新投产能力分别为58万吨、40万吨、30万吨、12万吨，均居国内前列，中西部地区的烧碱产能、产量比例逐年扩大趋势已是必然。但与此同时，液碱产品运输半径有限，高度集中的西部烧碱局域产能过剩矛盾将越来越突出。目前西北部地区的烧碱需求十分有限，即使当地企业将液碱转化为易储存的片碱，也仍需面临下游客户的认可度和接纳度不高的问题，因而2012年烧碱行业地区产销结构不匹配的矛盾将进一步显现。

　　2008年中期以来，受国际金融市场动荡、国内经济增速放缓和新增产能较大的影响，烧碱、液氯和盐酸的价格大幅走低，目前价格有所恢复，尤其是2010年三季度以来，价格回升明显。以山东海化50%离子膜烧碱出厂价为例，已由2010年10月份的730元/吨上涨到2012年4月末的1,360.00元/吨，涨幅约86%。

　　公司发展氯碱化工是作为造纸行业的配套产业，公司所在地区盐资源丰富，同时公司生产氯碱化工产品主要供造纸业务内部使用，部分产品对参股公司或协议销售，产品销售和毛利率相对能够得到保证。

　　化工行业作为国民经济的基础产业，与国民经济具有密切的相关性，将受到宏观经济放缓的影响，下游需求的放缓将直接减少对化工产品的需求。尽管受近期氯碱化工产品市场低迷的影响，众多新改建氯碱化工项目的进度有所放缓，但工程并未完全停止，一旦市场出现转机，这些项目仍将陆续开工建设，未来产能过剩给市场带来的压力仍然存在，市场价格有进一步向下的压力。

　　从中长期看，随着氯碱化工行业整合的不断深入，行业整合度将不断提高，氯碱行业产业政策和新的环保标准的执行将使行业的进入门槛越来越高，落后产能及中小规模企业的淘汰力度将加大，资源型、规模型、集约型、环境友好型的大型企业将在激励的竞争中占据优势。