铁矿 钢材 焦炭 镍及不锈钢 铜 锌 铝及氧化铝 锡 铅 贵金属 原油 沥青 液化气 燃料油 PX PTA 短纤 乙二醇 苯乙烯 氯碱 聚烯烃 纯碱 玻璃 甲醇 尿素 天然橡胶及20号胶 丁二烯橡胶 纸浆 集运指数（欧线） 原油游轮运输 干散货运输

　　1.鲍威尔释放最强降息信号。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话表示，政策调整的时机已经到来，未来的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。

　　2.工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。未按本通知要求，继续公示、公告钢铁产能置换方案的，将视为违规新增钢铁产能，并作为反面典型进行通报。详情

　　3.商务部等4部门办公厅发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，明确补贴品种和补贴标准。各地要统筹使用中央与地方资金，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品最终销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效的产品，额外再给予产品最终销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。

　　现货价格：网价上海地区螺纹3190元（-30），北京地区3140（-10），上海地区热卷3150元（-10），天津地区热卷3110元（-30）。

　　受周五夜盘美联储明示降息影响，黑色盘面整体上涨，但尾盘出现回落。23日钢联口径螺纹成交为10.35万吨。由于钢厂利润持续亏损，近期高炉继续高速减产，但品种间发生分化，其中螺纹钢仍然减产，而热卷产量却转向复产，主要集中在华北地区。在持续减产下螺纹库存降幅扩大，导致建材表需有所修复，维持供需双弱的形势；但热卷大样本库存仍然累计。根据下游反馈，近期板材需求出现一定好转，然而供应压力仍大，现货价格依然下跌，唐山地区钢坯库存同样偏高压制钢材价格。近期铁水仍然减产，但钢材供需压力仍存，导致盘面始终承压。但钢材下方成本支撑较强，后续随着旺季的到来，下游需求或有所好转，钢价存在反弹机会。目前谷电又出现利润，铁废差有所扩大，后续电炉可能复产，叠加板材复产加大供应压力，后续仍需观望钢材复产速度及旺季需求恢复情况。若9月下游房建需求有所修复，则钢价将出现反弹趋势。

　　1.美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美联储降息时机已经到来，这个表态证实了市场对央行下月将开始降息的预期。鲍威尔还强调会阻止劳动力市场进一步降温。“调整政策的时候到了，”鲍威尔周五在杰克逊霍尔年会上表示。“未来的方向很明确，降息的时机和步伐将取决于即将发布的数据、不断变化的前景和风险平衡情况”。

　　2.8月23日，焦炭第六轮提降落地。河北、山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨。

　　3.焦炭：日照港600017）准一级冶金焦1710元/吨，折盘面1839元/吨，山西吕梁准一冶金焦1500元/吨，折盘面1783元/吨；焦煤：山西中煤折盘面1370元/吨，蒙5折盘面1387元/吨，蒙3折盘面1348元/吨。

　　上周铁水产量继续下滑，盈利率跌至近年历史低位，双焦基本面上尚未有改观，煤焦现货继续承压。焦企小幅减产，焦煤矿库存继续累积，煤矿库存压力显现。双焦现货价格补跌中，焦炭第六轮降价已经落地，市场仍有继续降价预期，焦煤竞拍流拍率维持高位，价格继续承压。不过由于下游焦钢企业焦煤库存偏低，在焦煤大幅下跌后，部分企业对焦煤采购积极性略有好转，但并不能改变当前焦煤供需格局，在需求没有明显好转之前，焦煤阶段性供给过剩局面还会维持一段时间。盘面上，经过了前期大幅下跌后，博弈加大，下跌动能减弱，但基本面上尚未看到改善迹象，向上驱动也不足，预计近期宽幅震荡运行，后期关注市场情绪变化。

　　1.鲍威尔释放最强降息信号。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话表示，政策调整的时机已经到来，未来的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。

　　2.工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。未按本通知要求，继续公示、公告钢铁产能置换方案的，将视为违规新增钢铁产能，并作为反面典型进行通报。

　　3.8月23日，全国主港铁矿石成交91.50万吨，环比增22%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.35万吨，环比减6.9%。

　　4．青岛港601298）PB粉现货717（-10），折标准品753；超特粉现货602（-8），折标准品823；卡粉现货859（-19），折标准品812；主流定价品为PB粉现货717（-10），折标准品753，01主力合约基差34。

　　上周铁矿价格走势偏强，前期黑色市场利空因素阶段性消化，市场预期有所好转。近期钢厂减产力度较大，铁水产量较快下降。当前铁矿供应端压力有所减弱，虽国内制造业用钢和海外用钢需求增速显著放缓，但用钢需求韧性预计会得到延续。库存方面，上周铁矿港口库存环比基本持平，随着铁水产量持续下降，港口铁矿阶段性去库仍未到来。整体来看，近期大部分时间都在交易弱现实，预期成分市场交易较少，市场预期转变后，接下来旺季现实和预期的共振有望得到市场交易，因此短期铁矿价格预计呈现震荡偏强走势。

　　1.Mysteel煤焦：23日山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨，第六轮降价落地。

　　2.工信部发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知，要求各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。此举旨在进一步深化钢铁行业供给侧结构性改革，完善钢铁行业产能置换政策。

　　3.鲍威尔周五说：“我们不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。现在是调整政策的时候了。”据华尔街日报：美联储主席鲍威尔发出迄今为止最强烈的降息信号，其表示美联储打算采取行动，避免美国劳动力市场进一步疲软。

　　【逻辑分析】硅铁方面，供应端小幅下降，硅铁样本企业产量小幅回落，不过整体维持高位运行。目前期价的主导逻辑仍然在钢材需求，随着时间临近9月，市场也对传统旺季的钢材需求存在回升预期，一度带动整体黑色金属出现反弹。上周数据来看，目前钢材需求恢复的速度仍然偏慢，使得市场重新回调。不过目前时间点下，需求回升的预期难以完全证伪，同时硅铁期价也回到了低位区间，此时追空盈亏比不高，暂时以底部震荡思路对待。

　　锰硅方面，上周锰硅现货价格偏弱运行为主。供应端方面，锰硅企业在利润压力下延续减产，产量小幅下滑。需求端方面，钢材需求恢复速度仍然偏慢，螺纹钢产量上周再创年内新低。成本端方面，锰矿价格上周整体下行1至3元/吨度，而随着焦炭第六轮降价落地，化工焦也有下行压力，成本端支撑继续有所松动。总体来看，硅锰自身基本面仍然偏弱，但钢材需求回升的预期目前难以证伪，本周也以底部震荡思路对待。

　　1.期货：上周五伦铜价格反弹，收于9298美元/吨，涨178美元/吨，涨幅1.95%。沪铜主力收于74240元/吨，涨660元/吨，涨幅0.9%，沪铜指数增仓309手至46.73万手。

　　1.上周五美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上释放了明确的降息信号，9月降息已成定局。鲍威尔强调就业的下行风险有所增加，政策调整时机已至，美联储会竭尽全力托举劳动力市场。但他对降息的幅度和速度没有发表任何观点，这为后续的操作留下余地。基准情形仍是美联储将在9月降息25个基点，如果非农数据再次意外疲软，也可能降息50个基点。市场对鲍威尔提前宣告降息反应积极，因为它回应了人们对于美联储“落后于曲线”的担忧。华尔街相信如果劳动力市场继续疲软，美联储会毫不犹豫地采取行动。

　　2.据外电8月25日消息，智利Caserones铜矿工人在8月24日投票接受了Lundin矿业新的工资提案，从而结束了近两周的罢工。工会主席马可.加西亚表示，在两支谈判团队周五晚些时候达成初步协议后，Caserones矿山三个工会中的一个工会的约90%成员投票赞成新的三年期合同。智利政府数据显示，该矿山去年生产了137,100吨铜，Lundin矿业持有Caserones51%的股份并运营该矿场。

　　宏观方面，鲍威尔在Jackson Hole会议上发表鸽派言论，市场风险情绪缓解。基本面方面，境外铜库存还在交仓中，LME本月结束交仓，不过南美发到美国的精铜在7月底才开始到货，COMEX铜8-9月份集中交仓，近期交仓开始加速；国内方面，从上周起铜价反弹后，下游观望情绪增加，前期点价的铜陆续提完货，而且废铜杆厂也开始复产，国内去库力度开始放缓，现货升贴水下滑。总体来看，现在全球铜库存还处于70万吨高位，而且海外还在不断交仓，铜价没有持续上行的动力。

　　2.现货市场：铝价上涨，现货市场表现弱，持货商积极抛售，报价在-10~0，现货流通宽松。

　　3.能源成本方面：高温天气已过，消费下滑，煤价走势偏弱；8月22日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，833元/吨（-2）；5000CV，733元/吨（-1）；4500CV，636元/吨（-1）。

　　1.8月23日周五美东上午10点，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会重磅发声，鲍威尔暗示即将降息：“是时候调整政策了”他明确指出，降息是未来的政策方向，理由是越来越有信心通胀持续降至2%目标，同时美联储不寻求也不欢迎就业市场继续降温。他称，通胀的上行风险已经减弱，就业的下行风险有所增加，“政策方向已经明确，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。”

　　2.【每件商品最高补贴2000元，第二轮家电以旧换新实施细则发布】商务部等四部门今天（8月25日）发布关于进一步做好家电以旧换新工作的通知，提出各地要统筹使用中央与地方资金，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品最终销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效的产品，额外再给予产品最终销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。(来自华尔街见闻APP)

　　3.8月23日当周，周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周微涨0.04个百分点至62.3%，与去年同期相比下滑1.3个百分点。分板块来看，周内仅再生铝合金板块开工率在部分企业需求回暖提振下小幅反弹，但行业消费暂未呈现大面积回升。其余板块开工率暂时表现平稳，铝板带、型材企业目前订单均有好转趋势，后续开工率有增长预期；原生铝合金企业目前产销稳定，线缆头部企业因积压订单较多，当前处于负荷运行为主，整体趋势并无太多变化，但小厂开工稍有转弱趋势。

　　美联储降息情绪较好，LME投机净多单转头开始净增加。供应端因废旧回收端补贴政策受阻，8月份废铝产量下滑，铝水棒需求抬升，国内铝库存在淡季去化效果较好，多头氛围较好。

　　1.期货市场：氧化铝价格小幅走弱，主力合约减仓回落，月差收窄，AO2410合约跌0.96%至3911元/吨，指数持仓减少0.18万手至23.47万手；

　　2.现货市场：22日成交消息山东地区成交氧化铝现货0.5万吨，出厂价格为3950元/吨；贵州地区成交氧化铝现货0.3万吨，出厂价格为3973元/吨；8月21日，印度最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价525.25美元/吨，9月船期。

　　1.印度铝业公司（Hindalco Industries Limited）近日宣布将投资100亿美元用于产能扩张。公司计划在奥里萨邦的拉亚加达建立一个新建氧化铝厂，一期产能为85万吨，预计将于2026-27财年投入使用。

　　强现实弱预期，市场情绪回落，盘面近月端围绕现货价格波动，远月修复贴水。近期牙买加冶炼厂恢复正常，7月国内进口矿石再创新高，市场亢奋情绪消退，价格回落至现货价格附近，目前矛盾暂时有限，强现实带动期现共振小幅上行，盘面价格或将围绕现货价格震荡，等待新的边际变量出现打破僵局。

　　2.现货情况：贸易商间交投增加，但下游消费表现依然偏弱，整体成交贸易商为主，上海普通国产报价对2409合约升水0元/吨附近，环比持平；

　　1.8月23日周五美东上午10点，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会重磅发声，鲍威尔暗示即将降息：“是时候调整政策了”他明确指出，降息是未来的政策方向，理由是越来越有信心通胀持续降至2%目标，同时美联储不寻求也不欢迎就业市场继续降温。他称，通胀的上行风险已经减弱，就业的下行风险有所增加，“政策方向已经明确，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。”

　　2.8月21日，中国锌原料联合谈判(协调)小组(CZSPT)季度会议在内蒙古巴彦淖尔召开，国内14家锌骨干企业主要负责人到会。会议号召将会进一步减产，来应对当前的加工费低迷的情况。据悉安泰科预估年内对精矿的需求较年初预估下降百万金属吨的规模。

　　3.【每件商品最高补贴2000元，第二轮家电以旧换新实施细则发布】商务部等四部门今天（8月25日）发布关于进一步做好家电以旧换新工作的通知，提出各地要统筹使用中央与地方资金，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品最终销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效的产品，额外再给予产品最终销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。(来自华尔街见闻APP)

　　美降息预期升温与精炼锌进一步减产的预期提振市场信心，供应端存在较强的支撑，社会库存维持去化，基本面整体向好。

　　1、盘面情况：隔夜LME铅报收2110美元/吨，较前一交易日上涨2.6%。沪铅主力合约夜盘报收17665元/吨，较前一交易日上涨275元/吨；

　　2、现货情况：上海市场1#电解铅均价17275元/吨，较上一交易日跌150元/吨。LME铅库存较前一交易日去库1575吨录得180900吨。

　　1.2024年7月份精铅出口量353吨，环比下滑74.08%，同比下滑98.2%；1-7月份精铅及铅材合计出口量为29246吨，累计同比下滑71.68%。进口情况：2024年7月份精铅进口量14248吨，铅合金进口量为17741吨，1-7月份精铅及铅材合计进口量为61754吨，累计同比上升109.31%。

　　近日原生铅冶炼企业生产相对平稳，此前7月预购的进口铅陆续抵达国内，下游采购积极性偏低。部分地区原生铅及再生精铅冶炼厂库存亦出现小幅累增，亦有冶炼企业大贴水积极出货，部分贸易商逢低接货。与此同时，少数再生铅冶炼出现减产动作，供应过剩趋势或有缓和，后续则需要继续等待铅消费回归。

　　2.现货情况：金川升水环比持平于1100元/吨，俄镍升水环比持平于-150元/吨，电积镍升水环比上调25至平水，硫酸镍价格环比上调25至27900元/吨。

　　1.为应对全球产业竞争格局变化的挑战，满足美国和欧洲市场的要求并实现双方利益最大化，近日，格林美002340）与EcoPro下属公司EcoPro BM CO.,LTD.在印尼青美邦园区签署《二次电池原材料全产业链战略合作谅解备忘录》。双方约定，2025年至2028年期间，EcoPro BM将向格林美新增采购26.5万吨前驱体，进一步夯实格林美全球高镍前驱体制造商的核心地位，提升公司全球核心竞争力。

　　2.近日，证监会同意上海期货交易所铅、镍、锡和氧化铝期权注册。证监会将督促上海期货交易所做好各项准备工作，确保上述期权品种的平稳推出和稳健运行。

　　3.外媒8月21日消息，澳大利亚证券交易所将于8月28日将已停业的镍矿商Panoramic Resources从其官方名单中删除，原因是其未支付上市费。

　　需求端表现偏淡，价格反弹后现货升水收窄。供应端，精炼镍产量保持高位，且部分回流国内交仓，造成国内累库。原料端，印尼镍矿流通货源仍然偏紧，自菲律宾大量进口，两国镍矿价格居高不下，导致镍铁和中间品价格坚挺，关注RKAB审批何时再续。宏观上美联储降息预期转强，对镍价有托底作用，但基本面偏弱又限制上方空间。镍上下驱动均不明显，资金离场，价格走势震荡。

　　1.盘面情况：SS2410合约上涨60至13760元/吨，指数持仓减少9406手；

　　1.据工业和信息化部办公厅文件发布内容显示：各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。另外，工信部将会同有关方面加快研究修订钢铁产能置换办法。

　　需求端下游采购依然谨慎，旺季还未见征兆，关注宏观预期变化。供应端，目前印尼镍矿仍然偏紧，升水23-24美元/湿吨，但不锈钢产量可能不及预期，导致NPI价格成交区间较为宽泛，中枢仍在1000元/镍点附近，折冷轧成本13900，盘面仍无套保利润.。300系冷轧受钢厂减少分货影响本周库存略降，但并非需求驱动，热轧库存增加，总社会库存略增。不锈钢价格走势震荡。

　　1、盘面情况：隔夜LME锡报收32990美元/吨，较前一交易日上涨1.74%。沪锡主力合约夜盘报收267660元/吨，较前一交易日上涨750元/吨；

　　2、现货情况：上海现货锡锭报价267500元/吨，较上一交易日涨1500元/吨；海外LME最新库存水平为4500吨，较上一交易日增加30吨。

　　1.2024年7月份国内锡矿进口量为1.50万吨，折合约6429金属吨，环比增长17.56%，同比下滑51.20%，较6月份增加1270金属吨。1-7月累计进口量为10.6万吨,累计同比下降26.23%。7月份,国内锡矿进口量呈现回升趋势,主要原因是来白缅甸、刚果(金)进口量有所增加，而其他国家的锡矿进口量基本保持稳定。具体来看，7月份从缅甸进口的锡矿量为0.68万吨(折合约2025金属吨)，相较于2024年6月的数据有所回升。

　　缅甸锡矿持续停产，在短期内复产面临较大困难，预计国内三季度锡矿进口量或将保持较低水平。不过上个月国内样本企业锡焊料产量环比减少，开工率也有所下降。这反映出在光伏产业订单量萎缩等因素的影响下，焊料市场需求的疲软态势。这种需求不足的状况对锡价构成了下行压力。特别是在当前消费淡季的环境下，焊料企业订单量的稳定并不足以推动锡价大幅上涨。因此在这种情况下，锡市供需矛盾短期并未特别突出，更多地可能受到各种宏观经济情绪及消息面的影响而波动。

　　1.盘面情况：主力2411合约下跌3050至73350元/吨，指数持仓减少1454手，广期所仓单增加858至38935吨；

　　2.现货情况：SMM报价电碳环比下调630至7.43万元/吨、工碳环比下调260至6.97万元/吨。

　　1.8月23日，藏格矿业000408）股份有限公司审议通过了《关于调整公司2024年度生产经营计划的议案》，宣布公司对全资子公司藏格锂业、藏格钾肥2024年度生产经营计划进行调整：藏格锂业新增碳酸锂产量700吨，由原来的10500吨调整为11200吨。

　　2赣锋锂业002460）宣布，其控股子公司赣锋锂电将与土耳其YIGITAKU建立战略合作伙伴关系，并签署合作框架协议。其中，双方计划在土耳其合资成立公司，计划投资5亿美元（约35.8亿人民币），建设年产5GWh的锂电池项目，涵盖锂电池生产线及电池组生产线。据悉，YIGITAKU于1976年在土耳其安卡拉成立，是土耳其最大的铅酸蓄电池制造商、出口商和回收商。拥有四个生产基地和两个研发中心，服务全球100多个国家的500多个客户。

　　据SMM调研，需求端，电池9月排产环比增长，但正极排产环比下降大幅低于市场预期，不排除后市上修的可能。供应端，虽然碳酸锂周度产量拐头向下，但9月排产环比增2%高于市场预期。调研给出9月供需进一步扩大的结论，远差于此前市场预期，周内锂价从底部大幅反弹10%后落回起涨点。此轮反弹交易的是库存拐点的逻辑，7万低价附近多头抵抗逐渐增强。但需求谨慎乐观，上游矿山也没有减产计划，反弹实则给出盘面逢高沽空的机会，建议中线保持反弹沽空的思路，关注均线.单边：空单背靠均线持有。

　　2、现货市场：工业硅现货价格暂稳，仓单相较于现货更具价格优势，上周工业硅仓单数量减少，仓单货源流出。

　　日本工业电气和自动化技术公司东芝三菱工业系统公司(TMIC)宣布将在美国扩大产能，建设一个9GW光伏逆变器工厂。其美国子公司TMICCorporation Americas，将在德克萨斯州建一座光伏逆变器工厂。公司预计该工厂将于2024年10月开始投建，并有可能根据市场需求进一步扩大最初的9GW年产能。此外，该公司还将在2025年3月将其在美国的总部从弗吉尼亚州罗阿诺克迁至德克萨斯州休斯顿。TM IC于2010年进入美国市场。

　　工业硅连续6周减产，多晶硅减产跟进，有机硅支撑工业硅需求，但工业硅仍然过剩。云南硅厂前期套保订单即将交付完毕，叠加仓单性价比凸显的背景下，云南硅厂库存和利润压力加大，后市云南硅厂也有逐渐减产的可能。新疆、四川硅厂高库存且亏损，后市亦将逐渐减产。多晶硅基本面逐渐修复，但库存仍超过20万吨，短期不具备增产的可能性，需求端还是不足以改变工业硅基本面。从需求数据测算，当前工业硅需减产8%左右才能达到供需平衡，短期仍需关注工业硅厂生产动态。从绝对价格来看，当前仓单价格低于现货，盘面采购需求增加，期货价格有支撑。假设厂家降价出货，则厂家亏损幅度将加深，因而从部分厂家角度，减产性价比优于降价出货。综合来看，工业硅期货9000元/吨一线有支撑，短期震荡看待，绝对价格接近9000元/吨时可考虑组合看涨期权策略入场。中长期单边策略等待盘面筑底后多单参与。

　　1.贵金属市场:上周五，受鲍威尔放出明显的鸽派信号影响，美元和美债收益率回落，贵金属得到提振，伦敦金一度上涨20美元，最终收涨1%，报2512.01美元/盎司。伦敦银最终收涨2.72%，报29.82美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨0.5%，报573.9元/克，沪银主力合约收涨1.98%，报7606元/千克。

　　2.美元指数：美元指数再度下挫，最终收跌1.45%，报100.7，为今年以来新低。

　　3.美债收益率：10年期美债收益率同样走低，收报3.805%，同样在今年以来低位附近。实际收益率相应走低至1.68。

　　4.人民币汇率：人民币兑美元汇率走强，最终收涨0.38%，报7.121。

　　1.美联储观点：（1）鲍威尔在杰克逊霍尔年会发出“降息最强音”：政策调整的时机已经到来；对通胀回归2%的信心增强。并不寻求或欢迎进一步的劳动力市场降温。美联储9月降息50个基点的概率在鲍威尔讲线个基点的降息幅度保持稳定。“美联储传声筒”称鲍威尔的转向政策已经完成。(2)美联储博斯蒂克：已接近准备降息，可能赞成今年降息一次以上。预计长期联邦基金利率为3%；(3)哈克：需要开始降息；中性利率大约在3%左右，失业率不会超过5%。(4)古尔斯比：我们希望实现的所有降息条件都已满足。有充分理由认为美联储关于降息的预测将会实现。美联储现在需要关注就业任务。美联储降息的幅度不是最重要的，未来路径才是关键。

　　2.美联储观察：美联储9月降息25个基点的概率为63.5%（较前日走低11.5%），降息50个基点的概率为36.5%（走高11.5%）。美联储到11月累计降息50个基点的概率为36.7%（走低18%），累计降息75个基点的概率为47.9%（走高10%），累计降息100个基点的概率为15.4%（走高8%）。

　　上周五，鲍威尔在全球央行年会上发出明确的降息信号，市场情绪受到鼓舞，美元指数和美债收益率趋弱，贵金属则相应强势运行。往后看，在9月FOMC会议前，尚有一份非农和CPI数据要出炉，需注意市场仍将围绕美国是否能够软着陆不断进行博弈，由敏感情绪带来的宏观波动仍有反复的可能。本周内重点关注美国7月PCE数据。

　　路透报道，周日早些时候向以色列发射了数以百计的火箭弹和无人机，以色列军方称已出动约100架战机打击黎巴嫩，以阻止更大规模的袭击，这是10个多月来，黎巴嫩和以色列边境战争中规模最大的冲突之一。

　　美国参谋长联席会议主席、空军上将布朗周六对中东地区进行一次未事先宣布的访问，讨论如何避免紧张局势出现新的升级，以免演变成更广泛的冲突。该地区正在为伊朗可能对以色列发动的袭击做准备。

　　美联储主席鲍威尔明确支持即将放松政策，称就业市场进一步降温将是不受欢迎的，并表示相信通胀很快将回到目标。鲍威尔讲线个基点的概率从之前的略高于四分之一升至约三分之一。

　　贝克休斯公布的数据显示，截止8月23日的一周，美国在线座，与前周持平，比去年同期减少29座。同期美国天然气钻井数97座，比前周减少1座；比去年同期减少18座。

　　周五晚间美联储主席讲线月降息的信号，同时表示将努力托举就业市场，增加了美国经济“软着陆”的预期，宏观风险偏好上行，支撑油价。中东局势依旧复杂，哈以停火协议受阻，黎巴嫩对以色列的第一轮攻击结束，地缘风险未出现进一步扩大的趋势。基本面乏善可陈，现货市场表现平平，中长期，在OPEC决定重新延长减产前，供需驱动偏空，油价中枢预计下行。短期以宽幅震荡思路看待，关注OPEC对未来产量政策的表态，以确认油价支撑。

　　成品油基准价：山东地炼92#汽油跌12至8249元/吨，0#柴油涨27至6940元/吨，山东3#B石油焦涨25至1677元/吨。

　　山东地区个别炼厂报价小幅走跌，其他持稳为主，市场多低价零散刚需询盘为主，部分贸易商期现商报盘积极性较高，整体刚需略显平稳，备货气氛惨淡。

　　华东地区价格持稳待市，考虑到金陵石化稳定生产但镇海炼化间歇生产，主营供应压力不大；需求方面，业者交投以刚需小单为主，且受期现报价较低，业者优先采购社会库资源为主。

　　华南地区广西东油价格上调30元/吨，区内炼厂供应稳定，个别主营炼厂发船为主，汽运零散出货，下游刚需支撑明显，市场多以低价成交，业者按需采购。（隆众）

　　近两周炼厂持续去库，库存拐点基本兑现。但需求同比大幅低于往年，旺季需求高度预期有限，且中下游投机需求尚未开启，基本面并不支持炼厂强劲去库，进而也不支持供应迅速回升，沥青估值缺乏上行空间。成本端油价宽幅震荡，沥青盘面受限于仓单压力，短期维持偏弱震荡，BU2410运行区间预计在3350-3550。

　　现货市场，8月23日，华南地区国产气成交均价在5130元/吨，较昨日价格涨10元/吨；华南进口气均价5150元/吨，较昨日价格稳定。华东民用气主流成交价4800-5200元/吨。山东民用气市场价涨40元/吨至5160元/吨，主流成交在5060-5200元/吨。山东醚后市场主流成交区间为5260-5650元/吨，基准价为5470元/吨，较昨日价格稳。

　　华南液化气市场走势有分歧，供需博弈，市场氛围偏清淡。尽管周五早间国际油价止跌反弹，但区内市场情绪欠佳，且终端汽油市场表现平淡，深加工企业对原料采购热情不高，工业气价格价格有下滑。另外近日上游依托低供积极推涨，但下游畏高情绪严重，高位成交不易，珠三角码头成交有松动。潮汕和珠海生产企业零星补涨，而珠三角码头成交松动打击市场信心，周五购销寡淡。

　　周五华东液化气市场以稳为主，零星调整。国际原油反弹提振心态，下游接货意愿有所提升，低价资源流通顺畅，且炼厂产销无压，高桥价格上调50元/吨，不过南京高位出货难度较大，让利刺激销售，市场成交氛围不温不火。进口气方面，外盘走势坚挺，进口成本高位支撑，且码头库存可控，华东进口气稳定走量。

　　山东市场在青岛地区高价带动下鲁中地区低价资源出货普遍顺畅，周五延续大面小涨态势，但随着价格走高叠加区内化工需求下降明显，市场整体出货氛围表现并不及预期。

　　油价触底反弹，支撑能源市场价格整体走强，LPG海外美金价格窄幅波动，当前现货进口利润中性，10合约内外价差中性，估值整体合理。下游燃烧需求仍处于淡季，3季度后期存在回升空间，化工需求一般，C4下游受到汽油弱势影响中长期表现预计偏弱，PDH装置开工上周小幅反弹，需求边际改善。短期PG暂无明确驱动，在4季度燃烧需求旺季兑现叠加化工需求回升的状态下，PG盘面表现较油品相对偏强。

　　新加坡纸货市场，高硫首行月差20.3至15.6美金/吨，低硫首行月差10.4美至3.0美金/吨。

　　1.周度库存变化：新加坡燃料油在岸库存环比+6.0%至302.9万吨。新加坡中质库存-5.3%，轻质库存+5.7%。ARA地区燃料油库存环比+0.2%，柴油库存+3.2%，汽油-4.5%。美湾地区燃料油库存环比+0.1%。中东地区燃料油库存环比-8.3%。日本高硫燃料油+7.4%，低硫燃料油+4.4%，日本总燃料油库存+6.1%。

　　2.8月23日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫0.5%S成交2笔。

　　高硫燃料油中东发电需求预期于三季度末随气温下行而消退，当前沙特高温天气持续支撑燃油进口需求。8月近期随着独立炼厂开工小幅提升，周度新加坡往中国出口高硫量上行。俄罗斯供应出口短期内环比上行，炼厂开工回升，同时其重要炼厂及港口自8月来几乎未受袭击，供应开始增长。中东供应平稳。

　　低硫现货贴水继续上行。Shell等对9月装船现货报价坚挺。低硫燃料油前两周新加坡市场受到不合格到港货物的影响而供应紧张，恢复后短期内低硫市场短期内供应仍较充足，四季度供应预期随着Al-Zour炼厂检修及Dangote汽油装置投产而环比下行。船燃终端需求无支撑。国内市场当前存在9月低硫配额充足下发预期，配额充足背景下国内低硫供应量预期上行。

　　2、现货市场：上周五9月MOPJ目前估价在666美元/吨。PX价格小幅反弹，估价在929美元/吨，环比上涨2美元，一单10月亚洲现货在927美元/吨成交，尾盘实货10月在925/933商谈。10月实货浮动预估-14/-9美元/吨附近。

　　1、据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率86.2%，周环比下降0.2%，PTA开工率82.6%，周环比不变。

　　2、上周五江浙涤丝产销整体依旧偏弱，至下午3点半附均产销估算在4成偏上。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销58%。

　　3、印度一炼厂总计435万吨PX装置计划近日降负至70-75%附近运行，该装置7月上旬提至满负荷附近。恢复时间待定。

　　上周PX中长流程利润继续压缩，短流程利润维持良好，在调油需求低迷的影响下，歧化相对调油具备更高的价值，亚洲PX开工率依然维持高位水平，PX十月货源浮动价格继续走弱。下游PTA开工稳定，加工费扩大，聚酯及织机加弹开工小幅提升，聚酯加权利润走强，但织造订单偏弱限制聚酯开工提升空间，长丝短纤库存偏高。PX供需矛盾不大，成本端原油在通胀预期走弱下仍存在价格中枢下降的可能，PX价格短期可能维持震荡走势。

　　2.现货市场：上周五9月上09+15有成交，9月中09+25成交，9月底主港在09+42或者01贴水40~45有成交。10月在01贴水35~40有成交。主流现货基差在09+17。

　　1、据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工率82.6%，周环比不变，聚酯开工率86.72%，周环比上升0.5%。江浙加弹综合开工在84%，周环比上升2%，江浙织机综合开工在69%，周环比上升2%，江浙印染综合开工73%，周环比上升2%。

　　2、上周五江浙涤丝产销整体依旧偏弱，至下午3点半附均产销估算在4成偏上。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销58%。

　　上周PTA社会库存继续上升，基差先走强后走弱，PTA开工变动不大，加工费重心抬升。9月宁波台化120万吨PTA装置计划月初检修，四川能投100万吨PTA装置计划8月下重启，恒力大连一套220万吨装置计划9月检修。PTA开工率预计环比变动不大。需求方面聚酯开工小幅提升，聚酯整体库存依旧偏高，织机加弹印染开工环比走强，继上周低价集中补货后，上周织造订单转弱，PTA出口较前期缺乏增量，聚酯产品出口呈现回落。旺季聚酯开工仍有提升空间但可能相对有限。PTA后市或依然存在累库压力。

　　2.现货方面，目前现货基差在09合约升水47-55元/吨附近，商谈4633-4641元/吨附近。9月下期货基差在09合约升水72-75元/吨附近，商谈4659-4662元/吨附近。

　　1、据CCF统计，截至8月9日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.1%（环比上期上升1.88%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在66.80%（环比上期上升7.96%）。

　　2、上周五江浙涤丝产销整体依旧偏弱，至下午3点半附均产销估算在4成偏上。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销58%。

　　3、连云港一乙二醇企业因上游原料短缺，乙二醇装置负荷进一步下降至5-6成，后续不排除一条线停车可能。

　　上周初，受盛虹炼化降负消息影响，乙二醇基差走强，国产量回升速度较慢。需求方面，需求方面聚酯开工小幅提升，聚酯整体库存依旧偏高，织机加弹印染开工环比走强，继上周低价集中补货后，上周织造订单转弱，PTA出口较前期缺乏增量，聚酯产品出口呈现回落。旺季聚酯开工仍有提升空间但可能相对有限。近期港口发货有所下滑，同时部分进口货集中到港，乙二醇港口库存预期上升。价格预计震荡走势。

　　2.现货方面：半光1.4D直纺涤江浙商谈重心7400-7500元/吨出厂或短送，福建7450~7500附近短送，山东、河北主流7300-7600元/吨送到。

　　1、据CCF统计，截止上周五，中国短纤开工率78.1%，周环比上升0.3%，涤纶短纤库存19天，周环比下降0.4天。江浙加弹综合开工在84%，周环比上升2%，江浙织机综合开工在69%，周环比上升2%，江浙印染综合开工73%，周环比上升2%。

　　2、上周五江浙涤丝产销整体依旧偏弱，至下午3点半附均产销估算在4成偏上。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销58%。

　　继上周短纤工厂减产降负增加后，上周依然维持减产动作，开工提升有限，短纤周均加工费走强。受短纤下游阶段性补货支撑，短纤库存周环比下降，纱厂原料库存上升，成品库存继续累积。高库存的压力下短纤供需面缺乏向上驱动，上游原料端缺乏有效支撑，短纤价格预计震荡偏弱。

　　2.现货市场：现货方面江苏苯乙烯收盘价格在9350—9440元/吨，8月下基差09+225，9月下基差09+100，10月下基差10+100。上游方面，华东纯苯现货均价8445元/吨，环比上涨10元/吨，8月下均价8425元/吨，环比持平，9月下均价8395元/吨，环比持平，10月下均价8295元/吨，环比持平。

　　上周纯苯港口库存延续上升，纸货月差继续走弱，纯苯对石脑油价差延续高位，石油苯供应依旧充裕，加氢苯随着亏损的时间延长停车装置增加，开工率降至历史偏低水平。纯苯下游利润整体良好，开工稳定，随着金九银十旺季的到来，纯苯下游需求预计仍将提升。苯乙烯主港库存延续低位，月底苯乙烯现货出货增加影响下，苯乙烯基差走弱。7月以来，苯乙烯非一体化装置平均利润从亏损走向盈利以来，苯乙烯开工率持续小幅回升，苯乙烯硬胶利润上周整体改善，硬胶整体开工提升。苯乙烯供需维持紧平衡，下周部分前期延期装置的货物预计抵达，苯乙烯港口库存预期回升，价格预计震荡走势。

　　2.塑料现货市场，LLDPE市场价格部分回落。华北大区线元/吨；华东大区线元/吨；华南大区线元/吨。国内LLDPE市场主流价格在8090-8550元/吨。线性期货低开震荡下行，市场交投气氛整体偏弱，中石化华北及中石化华南下调部分LLDPE出厂价格，贸易商部分小幅让利寻求成交，终端用户需求跟进缓慢，备货积极性一般，实盘多一单一谈为主。

　　3.PP现货市场，国内PP市场价格偏弱整理，部分小幅下跌10-20元/吨。目前多数生产企业价格稳定，货源成本支撑较强。市场供应来看，部分区域拉丝供应仍略显偏紧，对市场有所支撑。但期货小幅走低，市场交投氛围受挫，贸易商整体库存压力不大，积极出货为主，报盘小幅走低促成交。下游目前入市采购意愿不高，对高价货源较为抵触，市场整体成交欠佳。华北大区PP部分偏弱，拉丝主流成交价格在7540-7670元/吨，较上一交易日小幅下跌10/10元/吨。华东区域价格小幅松动，PP拉丝主流成交价格在7520-7650元/吨，较上一工作日下跌10/20元/吨。华南拉丝价格在7500-7630元/吨，较上一交易日下跌0/20元/吨。

　　1.据卓创数据，上周PE小幅去库，总库存环比下降1.3万吨至111.2万吨，其中两油库存环比去库0.7万吨，煤化工库存环比去库0.9万吨，贸易商库存环比去库0.1万吨，港口库存环比累库0.3万吨。

　　2.据卓创数据，上周PP小幅去库，总库存环比去库1.1万吨至50.8万吨，其中两油库存环比去库0.7万吨，煤化工库存环比去库0.6万吨，贸易商库存环比累库0.6万吨，港口库存环比去库0.3万吨。

　　3.据市场传闻称，今日主要生产商库存水平在77.5万吨，较前一工作日累库0.5万吨，增幅0.65%；去年同期库存大致69万吨。

　　上周PP和PE库存环比去库，当前库存仍处于历年同期高位。存量开工方面，上周PE开工环比小幅下降，PP开工环比回升，当前检修距前期高点已经明显下滑，后续检修计划偏少。新装置方面，8月预计投产的是中石化天津南港的项目，目前计划是8月底投产30万吨/年PP装置和30万吨LL装置。需求端，整体下游制品开工偏弱，但存旺季需求预期，关注旺季需求兑现情况。塑料、PP供需双增，成本支撑偏强，短期价格震荡偏强，中期价格偏空。

　　2.PVC现货市场，国内PVC粉多数市场价格下跌，整体交投不温不火。PVC期货弱势震荡，市场一口价和点价报盘均有，一口价优势下降，点价优势增加，但下游前期适量补货，多数挂单点位偏低，所以今日整体成交一般。PVC粉SG-5常州市场主流自提成交价格为5280-5410元/吨，较上一交易日下跌95元/吨。PVC粉SG-5广州市场主流自提成交价格为5480-5570元/吨，较上一交易日下跌65元/吨。

　　3.烧碱现货市场，国内液碱市场成交氛围尚可，多数地区价格稳定为主，安徽、浙江32%液碱价格上涨。安徽地区受江苏液碱涨价、后期红四方检修计划提振，下游接货好转，价格稳中有涨。浙江地区部分氯碱企业负荷不满，且各氯碱企业液碱库存压力不大，价格上涨。液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格760-820元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格735元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1220-1230元/吨，较上一工作日均价持稳。

　　1.大连商品交易所2024-08-23发布公告增加厦门象屿600057）股份有限公司为聚氯乙烯品种集团交割库总部，分库为浙江象屿速传智慧物流有限公司、上海象屿速传供应链有限公司。原上海象屿速传供应链有限公司聚氯乙烯指定仓库资格及相关业务并入厦门象屿股份有限公司集团交割库中。本次新增集团交割库，PVC库容增加2.3万吨。

　　2.2024年8月26日价格：东营产品32%液碱价格执行现汇785、承兑795元/吨；

　　3.液氯，8月26日山东液氯价格不变。鲁西槽车出厂贴（100-200），鲁南、鲁西南槽车出厂贴（100-300），江苏富强液氯价格降50，出厂贴（150-200）。

　　印度BIS认证执行时间确认延期4个月至12月份，最近两周出口成交放量，随着BIS认证延期消息的确认，短期内PVC出口接单仍旧维持偏高。国内PVC下游制品开工环比下降，终端地产成交仍弱，内需仍在淡季当中，但存旺季预期。随着检修减少以及前期因事故停车的装置开工，PVC开工继续回升，当前PVC利润距前期低点仍有较大距离，且氯碱综合利润仍有利润，当前利润并不足以驱使装置大规模减产。PVC短期在印度BIS认证延期执行落地，出口转好，内需金九银十预期下，下跌动能减弱，绝对价格低位情况下m6米乐中国在线登录入口，可能会有所反弹，但如果宏观没有强烈拉动的情况下，预计高度比较有限，中长期还是供需过剩格局，中长期建议反弹抛空。关注出口和宏观政策。

　　近期随着检修减少以及之前因故停车的装置重启，烧碱开工回升，但库存环比去库，需求有所回暖，氧化铝运行产能维持高位，非铝需求存金九银十旺季预期，关注旺季成色。烧碱现货在涨价中，本周山东32%液碱现货价格上涨，周末继续涨价，山东氧化铝大厂上调32%液碱收货价格。从往年季节性看，九月至十月份，烧碱现货都有不同程度的上涨，不少年份涨幅比较大，关注现货价格上涨持续性。盘面仍处交割博弈中，对仓单信息反应迅速。

　　烧碱：烧碱现货在涨价，盘面交割博弈，对仓单信息反应迅速，宽幅波动。关注基差与仓单。

　　PVC：短期可能有所反弹，但在宏观没有强烈拉动的情况下，预计高度比较有限，中长期还是供需过剩格局，中长期建议反弹抛空。关注出口和宏观政策。

　　期货市场：纯碱期货主力01合约收盘价1546元/吨（-19/-1.21%），夜盘主力合约收于1550元/吨（+4/+0.26%），1-5价差-50元/吨。

　　现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，重碱均价维稳至1856元/吨，轻碱均价维稳至1776元/吨，轻重碱价差81元/吨。沙河重碱维稳至1750元/吨，华东轻碱维稳至1780元/吨。

　　据隆众资讯，上周纯碱产量68.92万吨，环比增加0.88万吨，张幅1.30%。个别企业检修及设备恢复正常，开工及产量窄幅增加；国内纯碱厂家总库存122.27万吨，较上周一增加4.02万吨，涨幅3.40%，个别企业库存涨幅明显，大部分企业库存不高；周内纯碱企业待发窄幅下降，维持9+，基本上到月底。据了解，社会库存窄幅增加。供应端，近期检修企业增加，个别企业负荷波动。

　　上周五鲍威尔在杰克逊霍尔年度会议上发表讲话，美联储主席公开宣告美联储即将正式进入降息周期，预测降息幅度增加的概率增加。受此影响周五夜盘商品冲高，但后续走弱，纯碱夜盘收于1550元/吨。纯碱基本面上来看，难寻向上驱动，但随着8月份纯碱检修兑现，供应压力缓解。此前在月报中提到整体8月供略大于求，基本平衡，因此价格能否有支撑取决于产业链库存转移方向，目前看整体宏观分悲观，下游以消化自由库存以及随采随用为主，上中游库存显性化。09合约仓单历史高位，对近月价格形成较大的压力。需求端，需求端慢变量部分小窑型、高耗能、低窑龄产线加速退出。光伏玻璃面临下游回款问题，产业链全面亏损下进入收缩周期。下游压缩原材料库存，采购情绪不佳，上游存供应过剩压力，另一方面下游库存低也在积累动能，若需求好转下游补库空间较大。纯碱供应作为快变量有回升预期，旺季需求未被证伪，因此需求端继续恶化也难被完全计价，目前盘面价格接近联碱法成本，预计短期纯碱震荡或偏弱运行。

　　现货市场：玻璃现货均价下降5至1387元/吨，沙河对应交割品价格为1258元/吨，湖北大板市场价下跌30至1260元/吨，浙江大板维稳至1500元/吨。

　　1.据卓创资讯，华北今价格基本走稳，个别厂出货好转，整体成交仍显一般，市场观望偏浓；今日华中多数厂下调1-2元/重量箱，加工厂订单依旧不足，观望情绪较浓；今日华东山东个别厂报价下调2元/重量箱，其他厂报价暂稳，成交偏灵活；今日华南主流价格稳定，受阴雨天气影响，市场交投表现一般，近期白玻转超白消息对价格形成支撑，价格持稳出货；今日西南市场四川少数厂白玻价格下调30-40元/吨，多数厂暂稳观望。

　　上周五鲍威尔在杰克逊霍尔年度会议上发表讲话，美联储主席公开宣告美联储即将正式进入降息周期，市场预测降息50bp概率增加。受此影响周五夜盘商品冲高，但后续走弱，玻璃夜盘收于1254元/吨。上周盘面阶段性反弹对现货投机积极性并无提高，反映现货市场悲观心态较重。本周下游采购谨慎，多数厂家产销率难达平衡，库存增长趋势。供给端，多数厂家亏损，上周部分低窑龄、小窑型窑炉加快冷修进度。需求端没有进一步恶化，但供应压力仍存，盘面价格处煤炭为燃料制浮法玻璃成本下方，旺季需求未被证伪，因此需求端继续恶化也难被完全计价。预计短期反弹行情告与段落，震荡或偏弱运行，等待进一步驱动。

　　1、期货市场：期货盘面偏强震荡，最终报收2508（+11/+0.44%）。

　　2、现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2340元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2370元/吨，鲁北报价2330元/吨，河北地区报价2260元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2220元/吨，云贵报价2250元/吨。港口，太仓市场报价2450元/吨，宁波报价2550元/吨，广州报价2410元/吨。

　　本周期(2024)国际甲醇（除中国）产量为992884吨，较上周减少11410吨，装置产能利用率为73.61%，下降0.85%。（近期装置的计划变动较多，因此部分消息了解有时间滞后，因此产量及开工均以最新发布时间为准。）本周国际装置的主要变动有：伊朗ZPC开工降负，Bushehr上周产量修正为短停而本周已恢复；沙特地区依旧开工不满；美洲装置运行全部正常；马石油小装置尚未重启，关注下周；挪威维持停车，欧洲其他部分装置略有负荷波动。

　　西北地区主流厂家竞拍价格坚挺，局部探涨，转单价格跟涨，坑口原料煤价格弱势下跌，西北地区煤制甲醇利润整体平稳，内地检修装置继续回归，煤制甲醇开工率继续反弹，库存不断积累，但下游刚需支撑，但企业出货压力整体不大。需求方面，传统下游开工率部分下滑，二甲醚、醋酸开工率继续下滑；MTBE与甲醛进一步提升，随着“金九银十”需求旺季即将来临，预计传统需求开工率将季节性回升为主。近期，内地需求平稳，西北地区企业库存继续窄幅累库，价格支撑力度尚可。港口地区MTO开工率平稳，终端需求尚可，基差平稳；国际装置开工率窄幅波动，伊朗ZPC开工降负，Bushehr已恢复；沙特依旧开工不满；美洲装置运行全部正常；马石油小装置尚未重启。库存方面，本周港口地区卸货逐渐正常，到港量有所增加，需求平稳，库存继续累库，当前，伊朗整体开工率高位，装船正常，预计进口量持续高位运行，但需重点关注中东局势。内地整体需求比较有韧性，甲醇开工率随不断提升，但厂家出货顺畅，库存连续窄幅累库为主，暂时压力不大。综合来看，当前，煤价连续弱势回调，成本支撑力度一般，甲醇现货价企稳窄幅提涨，煤制利润依旧可观，内地装置不断回归，甲醇开工率进一步抬升，供应整体宽松，但需求亦向好，内地甲醇价格支撑力度尚可；进口增量明显，港口整体格局亦趋向宽松，港口MTO开工率暂稳，可流通货源逐渐宽松，但随着需求改善，下方支撑力度尚可，当前宏观有部分政策刺激计划，甲醇现货价格坚挺，且有“金九银十”旺季预期支撑，加之美联储降息预期强烈带来的大宗商品触底反弹，且中东局势不明朗，对甲醇有一定支撑。

　　1、期货市场：尿素期货延续跌势，最终报收1870（-21/-1.11%）。

　　2、现货市场：主流区域出厂报价大稳小动，成交转弱，河南小颗粒出厂报1980-2000元/吨，山东小颗粒出厂报2000-2020元/吨，河北小颗粒出厂1990-2000元/吨，山西中小颗粒出厂报1920-1940元/吨，安徽小颗粒出厂报2040-2060元/吨，新疆中小颗粒出厂报2200-2330元/吨，内蒙出厂报1880-1930元/吨。

　　2024年第34周(2024)，东北尿素到货量：1万吨，较上周持平。目前东北区域对于外围货源多对接远期订单，现货多以本地供应及少量外围供应补充为主。

　　国内主流地区尿素现货出厂报价涨幅收窄，局部坚挺，局部涨幅收窄，整体成交转弱。主流交割区出厂报价坚挺运行，山东市场情绪表现降温，工业复合肥开工率继续抬升，但原料库存充裕，刚需补货为主，内蒙、东北地区追肥结束，农业需求刚性释放，贸易商开始出货，主流厂家继续涨价后，新单成交转弱，厂家收单量减少，但待发充裕，预计价格坚挺为主；河南地区市场情绪回落，新单成交受阻，待发充裕，预计出厂报价平稳为主。交割区周边区域出厂价格整体平稳维为主，内蒙、东北地区追肥结束，低价货源冲击中原市场，交割区市场情绪降温，区内市场交投氛围下滑，农业刚需释放，贸易商开始出货为主，外发订单量下滑，厂家新单成交受阻，但代发充裕，预计短期内出厂价坚挺为主。复合肥开工率抬升，工业尿素需求陆续释放，低价拿货，高价，出口法检再次收紧，内蒙、东北地区追肥临近尾声，苏皖农业刚需释放，市场情绪表现降低，中原地区部分复合肥厂尿素库存较高，贸易商开始出货为主，整体下游需求对国内价格支撑力度转弱。。当前，尿素供需整体平衡，近日部分装置检修回归，尿素日均产量提升至17万吨附以上；需求端，法检政策依旧严格，国内暂无出口可能性，印标对国内市场影响有限；华北、华中地区各个省份复合肥厂开工率低位抬升，但成品堆积，下沉缓慢，不过尿素现货跌至1950附近，部分厂家刚需采购，局部地区农业开始启动，部分回补空单，同时东北局部地区刚性备货大颗粒，厂家收单连续好转，待发再次充裕，期现货共振反弹，但尿素企业库存持续积累，当前国内尿素厂家积累至55万吨以上，且货源流向有一定压力，重点关注厂家上调出厂报价后收单能否持续向好，单边暂时观望为主。

　　NR 20号胶相关：NR主力10合约报收12875点，上涨+65点或+0.51%；新加坡TF主力11合约报收180.0点，上涨+2.5点或+1.41%。截至前日18时，烟片胶船货报收2310-2320美元/吨，泰标现货或近港船货报收1805-1815美元/吨，泰混现货或近港船货报收1805-1810美元/吨，马标现货或近港船货报收1805-1815美元/吨，人民币混合胶现货报收14600-14700元/吨。

　　援引LMC Automotive报告：2024年前7个月，越南出口天然橡胶合计39.1万吨，较去年的37.6万吨同比增加4%。其中，标胶出口23.4万吨，同比降4.5%，包括SVR10出口9.9万吨，SVR3L出口6.8万吨，SVRCV60出口3.9万吨；烟片胶出口3.3万吨，同比降3%；乳胶出口12.6万吨，同比增34%。1-7月，越南出口混合橡胶合计50.5万吨，较去年的65.8万吨同比下降23%。其中，SVR3L混合出口10.2万吨，同比下降42%；SVR10混合出口40万吨，同比降16%；RSS3混合出口0.41万吨，同比降54%。

　　截至上周五：上期所RU合约库存小计环比累库+0.14万吨，报收25.40万吨，高于库存期货（仓单）+2.27万吨；能源中心NR合约库存小计环比去库-0.34万吨，报收15.31万吨；国内全钢轮胎产线周边际累库；国内半钢轮胎产线周边际去库。

　　单边：RU主力01合约关注16320点近日高位处的支撑；NR主力10合约观望，关注12755点近日高位处的支撑。

　　套利（多-空）：RU2501-RU2411介入，宜在+1270点近日低位处设置止损。

　　期权：RU2501-P-15250卖出持有，止损宜下移至251点近日高位处。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力10合约报收14765点，上涨+90点或+0.61%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收14700-14750元/吨，烟台浩普顺丁报收14700元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收14700-14800元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收14800-14900元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收14950元/吨。山东地区丁二烯报收12950-13000元/吨。

　　援引国家统计局数据：7月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.1%；环比上月增长0.35%。其中，石油和天然气开采业增长5.7%；化学原料和化学制品制造业增长8.6%。分三大门类看，7月份，采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.0%。7月份，规模以上工业企业产品销售率为97.2%，同比下降0.5个百分点；规模以上工业企业实现出货值12785亿元，同比名义增长6.4%。

　　装置方面：烟台浩普6万吨高顺顺丁装置于8月22日晚间停车，重启时间待定。截至上周五：上期所BR合约仓库仓单周环比去库-0.05万吨，报收1.31万吨，厂库仓单报收0.34万吨；国内全钢轮胎产线周边际累库；国内半钢轮胎产线周边际去库。

　　套利（多-空）：BR2410-NR2410持有，宜在+1855点近日低位处设置止损。

　　期货市场：小幅震荡。SP主力01合约报收5876点，上涨+18点或+0.31%。

　　援引卓创资讯统计：江浙沪地区，木浆业者稳盘观望，下游纸厂盈利情况改善欠佳，部分原纸价格局部下跌，纸企压价采买。江浙沪地区进口木浆现货市场成交寡淡，市场价格混乱，买卖双方观望情绪不减。

　　针叶浆：乌针、布针报收5800元/吨，太平洋报收6100元/吨，马牌、雄狮、月亮报收6150元/吨，银星报收6200元/吨，凯利普报收6250元/吨，北木报收6300-6350元/吨，南方松报收6500-6600元/吨，金狮报收6600元/吨。

　　阔叶浆：小叶相思、阿尔派报收4800元/吨，小鸟、新明星报收4850元/吨，明星、金鱼、鹦鹉报收4900元/吨。

　　援引纸业商会消息：UPM文化纸部门在今年5月宣布了永久关闭位于德国的Hürth新闻纸厂和Nordland Papier的一台未涂布纸机（PM3）的计划。日前，其与员工代表的相关协商流程已经完成，受影响的职位总数为338个。Hürth的新闻纸生产预计2024年8月31日结束，而Nordland Papier PM3的生产将在2024年底前结束，新闻纸年产能将减少33万吨，未涂布纸年产能将减少28万吨。UPM指出，由于数字化的影响，文化纸的需求持续下降。2023年需求下降尤为严重，且预计不会有持久的复苏，导致市场出现显著的产能过剩。这些关闭行动预计将为UPM每年节省固定成本4500万欧元。

　　截至上周五：上期所SP合约库存小计去库-3.08万吨，报收46.84万吨，低于库存期货（仓单）-0.41万吨；国内主港库存环比累库+1.5万吨，报收178.6万吨（青岛港112.7、常熟港51.2、天津港600717）7.4、高栏港5.3、日照港2.0），同比去库-8.9%，连续2周去库幅度扩大。

　　套利（多-空）：SP2505-SP2501持有，止损宜上移至-28点近日低位处。

　　3、美联储：施密德表示非农修正数据没有改变其对政策的看法，而柯林斯表示预计很快将开始降息，步伐将循序渐进。

　　4、金十数据：8月23日，以色列与巴勒斯坦抵抗运动（哈马斯）之间关于加沙地带停火协议的谈判阻滞不前。

　　5、金十数据：以色列退役少将伊扎克·布里克（Yitzhak Brik）周四警告说，如果以色列继续目前针对巴勒斯坦组织哈马斯和黎巴嫩的战争，以色列可能在一年内“崩溃”。

　　6、伊朗共和国通讯社（IRNA）：伊朗新任外长在与法国和英国外长的会谈中强调，伊朗有权对以色列刺杀哈马斯官员的行为进行报复。

　　7、AXIOS记者：昨晚在开罗举行的会谈中，以色列和埃及就以色列国防军沿费城轴心部署问题缩小了分歧。美国中央情报局局长比尔·伯恩斯、卡塔尔总理以及以色列和埃及的高级官员预计将于周日在开罗召开谈判峰会。

　　8、金十数据：当地时间8月25日，黎巴嫩发表声明称其当天的军事行动已结束。黎巴嫩当天发表声明，宣布向以色列发射大量无人机和火箭弹，就上个月以军空袭黎巴嫩首都贝鲁特南郊炸死其军事领导人舒库尔一事对以色列进行报复。当天稍早时，以色列军方宣布，在探测到黎巴嫩准备发动“大规模”袭击后，对目标发动了“先发制人”的打击。

　　9、半岛电视台：哈马斯代表团将于周六前往开罗，加沙人质-停火协议谈判预计将于周日在埃及继续进行，但哈马斯官员声称代表团前往埃及是为听取调解方意见，并无新谈判。

　　10、金十数据：以色列总理办公室：开罗停火谈判已经开始。美国官员表示开罗人质谈判具有建设性，各方都有兴趣签署协议。

　　11、金十数据：两名埃及安全部门消息人士表示开罗的加沙停火谈判未达成协议，哈马斯和以色列都不同意调解人提出的若干妥协方案。

　　12、金十数据：哈马斯称拒绝接受以方在此前商定的停火协议方案上增加新条件

　　13、金十数据：8月25日，外交部官员谈美国总统国家安全事务助理沙利文访华。外交部美大司负责人表示，美方在关税、出口管制、投资审查、单边制裁方面不断采取针对中国的无理举措，严重损害中方正当权益。中方要求美方停止将经贸问题泛政治化和泛安全化。中美关系的基础在民间，美方应同中方相向而行，采取更多措施便利两国人员往来。

　　14、金十数据：8月25日，加拿大一个独立法庭命令该国最大的两家铁路公司的工人重返工作岗位，并进行有约束力的仲裁，以解决一场扰乱北美供应链的纠纷。加拿大劳资关系委员会（CIRB）周六同意了劳工部长麦金农的仲裁请求，以及延长工人到期合同和铁路“立即”恢复运营的请求。

　　短期看，需求端货量筑顶后开始回落，供给端，根据8/20日船期，上海-北欧航线月运力供应增加较多预计继续带动运价走弱。现货运价方面，近期现货运价下跌速度加快，目前三大联盟主流船司报价中枢调降至8月下旬的6800-7300美金/FEU附近，ONE/YML联盟8月底9月初报6500-6600美元/FEU附近,未来几期SCFIS欧线指数跌幅预计扩大，盘面提前打入贴水。考虑小柜降幅更大且超重附加费减征未来可能拉低指数表现；地缘政治方面，巴以停火协议进展曲折，停火谈判短时间内达成仍有难度；周转方面，加拿大铁路罢工反复，美东10月潜在罢工威胁仍存，后续重点关注现货运价的回落速度和中东地缘政治动态以及港口罢工后续进展。

　　1.单边：现货维持下调态势，盘面提前打入贴水，预计短期近月合约维持震荡，远月合约受中东局势反复的影响较大，关注地缘政治影响。

　　2、金十期货8月23日讯，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量15032.52万吨，环比降2.58万吨；日均疏港量302.63万吨，环比降19.18万吨。全国47个港口进口铁矿库存为15652.52，环比降27.58；日均疏港量317.63降18.59。

　　3、8月25日，据俄罗斯卫星网：俄罗斯总统普京承诺尽一切可能振兴顿巴斯地区的煤炭和冶金业。

　　上周海岬型船市场依旧较为活跃，市场情绪较为乐观。上半周太平洋市场询船量较高，运输需求较好，运价上涨，下半周市场运输需求持稳，运价有所回调；大西洋市场受上半周大型船市场情绪较好及下半周巴西市场运输需求持续增加的影响，运价上涨。巴拿马型船市场方面，煤炭运输需求增量不足，整体运力偏多，运价持续下跌。巴拿马型船市场运输需求较为疲软，铁矿发运增加，海岬型船市场活跃度持续较好，对运价市场有所支撑，短期预计整体干散货运价市场震荡偏强。