1、国务院印发新型城镇化战略五年行动计划明确，经过5年的努力，农业转移人口落户城市渠道进一步畅通，常住地提供基本公共服务制度进一步健全。行动计划提出实施新一轮农业转移人口市民化行动、潜力地区城镇化水平提升行动、现代化都市圈培育行动、城市更新和安全韧性提升行动4项重大行动、19项重点任务及有关政策措施。

　　2、国务院常务会议强调，要优化强化宏观政策，加大宏观调控力度，既要根据已出台政策的施行情况狠抓落实、加快进度，也要研究推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感可及的增量政策举措。

　　3、美联储在7月FOMC会议上继续按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变。但同时释放9月可能降息的信号：美联储进一步确认在降通胀方面取得进展，除了通胀，美联储开始强调关注避免就业方面风险。

　　4、日本央行“超预期”加息15个基点，将政策利率从0-0.1%上调至0.15%-0.25%。这一调整也是继今年3月日本央行宣布17年来首次加息之后，再次做出加息的决定。日本央行还公布缩表计划，国债购买规模每个季度减少4000亿日元，且不再提供债券购买范围而是提供指定金额。

　　A股主要指数昨日大幅收涨，三大指数开盘后持续走高。截至收盘，上证指数涨2.06%，深证成指涨3.37%，创业板指涨3.51%。沪深两市成交额大幅回升，时隔两个月再度来到9000亿，全市场超5000只个股上涨；板块普遍上涨，仅银行、公用事业板块逆市下跌，医药、非银金融表现亮眼。美联储维持利率不变，9月降息或为大概率事件，隔夜美股显著收涨，海外多经济体权益市场上涨。政治局召开会议对三中全会提出的改革做了具体部署，市场对该政策利好反应剧烈，即使公布的7月PMI小幅回落也并未对市场产生情绪产生抑制。海外方面，美联储9月降息概率极大，汇率压力对国内货币政策的制约减弱，同时，外资增量资金在流动性改善的情况下也有加码A股的可能。目前，市场受到政策改革利好落地影响，大幅反弹，从目前已经披露半年报的公司来看，业绩水平整体可观，后续市场或将继续围绕政策预期和上市公司业绩博弈。策略上，单边建议轻仓逢低买入，期权建议买入带式策略做多波动率。

　　周三国债现券走势分化，中短端表现强势下行约2bp，长债超长债走弱上行约1bp；国债期货走势分红，TL冲高回落收跌0.18%，其他延续涨势。月末银行间市场资金面偏紧，DR001与DR007倒挂，非银成本上升。郑州取消商品房销售价格指导，房地产限制性政策全面解除，若推广至大多城市，去库存速度或提升。7月制造业PMI录得49.4，传统生产淡季，供需两弱，制造业景气度持续3个月位于收缩区间。财政部考虑推进消费税征收环节后移并稳步下划地方，拓展地方收入来源，刺激地方政府改善消费环境。在货币和财政政策共同加码的支持下，三季度GDP增长有望回升。日本央行加息15bp，美联储7月维持利率不变，符合预期。美国7月ADP就业人数再次低于预期，叠加非农波动不定，就业数据多次出现疲软，鲍威尔首次表态最快将在9月降息，人民币汇率压力有所缓解。短期权益市场风险偏好抬升，债市偏震荡，或有回调。央行卖债风险对债市是短期扰动，8月或延续资产荒格局，长债、超长债回调是机会。

　　周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2193，较前一交易日升值318个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1346，调升18个基点。鲍威尔在美联储决定维持指标利率不变后举行的新闻发布会上表示，决策者对通胀稳步接近2%的目标越来越有信心，点燃了投资者对9月降息的希望。鲍威尔讲话后，美元迅速下跌。据CME工具显示，美联储9月将降息25个基点的概率为89.6%，降息50个基点概率为10.2%，同时市场也增加了对美联储12月第二次降息的押注。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。

　　周三，正如预期，美联储将联邦基金利率目标维持在5.25%-5.50%不变，并表示在对通胀朝着2%的目标可持续下降的趋势有更大信心之前，不会考虑降息。但美联储主席鲍威尔表示，9月利率会议上可能会讨论降息，进一步削弱了美元。同时，美元还受到了股市急剧上涨的压力，降低了对美元流动性的需求。此外，美国7月ADP就业和第二季度就业成本指数的经济数据弱于预期，导致10年期国债收益率跌至四个半月低点，美元因此保持跌势。

　　欧元区方面，由于美元走软，欧元温和上涨。此外，昨日公布的经济数据显示，欧元区7月CPI上涨超出预期，这是欧央行政策的因素。然而，德国10年期国债收益率降至四个月低点，限制了欧元的涨幅。日元方面，日元在日本央行意外上调其基准利率后飙升至四个半月高位，此外，日本央行宣布将削减月度债券购买计划，也提振了日元。昨日的日本7月消费者信心指数、6月零售销售和6月工业生产数据好于预期，也支持了日元。

　　展望未来，由于美联储维持利率不变符合市场预期，美国国债收益率普遍下降，导致美元指数下跌，美元兑主要货币贬值。

　　周三集运指数（欧线）期货表现分化，主力合约EC2410收跌6.54%，远月合约小幅上涨，合约EC2408因临近交割，持续高位运行。最新SCFIS欧线%。上周五公布的SCFI综合运价指数报于3447.87点，环比下降2.67%；SCFI欧线美元/TEU，环比下降0.18%。主要船司如COSCO、马士基等纷纷下调8月下半月运价，现货端价格对近月合约期价的支撑减弱。巴以局势一波三折，就目前看来仍未见缓和，红海地区真正的复航遥遥无期，以色列继续在加沙地区实施军事行动、停火协议难以达成一致，进程停滞不前，抬升远月合约期价。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势再度恶劣助推远期合约，后续事件发展仍待观察。月间基差较大，分化明显，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。

　　周三中证商品期货价格指数涨1.05%报1393.29，呈大幅走高态势；最新CRB现货指数涨0.11%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品全线%。黑色系全线%。农产品涨跌不一，棉花涨0.32%，白糖跌0.36%。基本金属全线%。贵金属全线.2万人，低于预期和前值的15万人，为2月份以来最低水平，劳动市场呈现降温。美联储于今日凌晨公布利率决议，宣布维持联邦基金利率不变，会后的新闻发布会上美联储主席鲍威尔暗示9月降息可能，鲍威尔的讲话提振市场情绪，风险资产集体上涨，美元指数回落。国内方面，中央政治局7月30日召开会议，会议指出，要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措；要加强逆周期调节，及早储备并适时推出一批增量政策举措。具体来看，工业品方面，降息交易再度开启，利多以美元计价的原油、基本金属和贵金属，其余能化品受原油价格提振，同样走高。农产品方面，整体供应压力依然较大，价格上行受阻。整体来看，受美联储降息预期和国内政治局会议对后续改革措施部署的双重利好，市场反应强烈，商品指数有望补涨。

　　隔夜豆一下跌0.04%，供应端，大豆正值种植期，部分产区大豆地块被淹，且未来一周降雨仍较多，可能对未来产量造成潜在影响；黑龙江省储、 九三、国储大豆同时拍卖，北方大豆拍卖较为顺利，市场豆源有所增加，同时随着学校迎来暑假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进入淡季，市场成交量有限，抑制豆价上涨，但目前，产区余货量已较为有限，尤其优质豆源短缺对价格有支撑作用。总的来说，在供需双弱格局下，降雨天气若持续对大豆生长造成影响可能促使大豆价格反弹。

　　隔夜豆二上涨0.28%，美国农业部虽然将2023/24年度阿根廷大豆产量预期调低50万吨至4950万吨，不过阿根廷农户销售大豆的步伐依然迟缓；巴西大豆出口增幅明显，7月日均出口量同比增长11.4%；目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，约4%的美国大豆种植区域受到干旱影响，大豆生长状况良好，但未来两周美国中西部产区有高温扰动，降雨逐步减少至常值以下，美豆出口销售加快和干旱天气的影响下暂时企稳，若天气题材无法有效驱动，不排除继续下探寻底支撑的可能。

　　周三美豆上涨0.22%，美豆粕下跌0.69%，豆粕下跌0.07%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，约4%的美国大豆种植区域受到干旱影响，大豆生长状况良好，但未来两周美国中西部产区有高温扰动，降雨逐步减少至常值以下，美豆出口销售加快和干旱天气的影响下暂时企稳；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利润好转，豆粕市场成交环比增加，但需求明显改善尚需时日，同时国内大豆库存继续累库，中国大豆排船增加，大豆供应维持宽松，开机率居高不下，油厂豆粕库存增加至 121.93 万吨的高位水平，豆粕库存连续多周累库，高库存限制豆粕价格上涨。

　　周三美豆上涨0.22%，美豆油上涨1.07%，豆油上涨0.26%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，约4%的美国大豆种植区域受到干旱影响，大豆生长状况良好，但未来两周美国中西部产区有高温扰动，降雨逐步减少至常值以下，美豆出口销售加快和干旱天气的影响下暂时企稳；国内棕榈油有供应偏紧预期支撑盘面，但油脂需求处于消费淡季，豆油在高压榨情况下持库存增加，豆油成交减少，供应较为宽松，限制豆油上涨幅度。

　　周二马棕下跌0.18%，棕榈油上涨0%，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为1173224吨，较上月同期出口的891570吨增加31.6%，马来出口数据强劲，提振马棕价格；但据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油产量预估增加14.95%，棕榈油进入增产季，马棕产量增加抑制价格上涨；国内方面，虽然周内棕榈油走货有所好转，成交量有所放大，库存小幅下降，但进口成本有所下降，买船有所增加，预计8月到港增加，叠加油脂需求未见改善，豆、菜油库存持续累库，抑制棕榈油上涨。

　　洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三低点反弹，因大草原天气干燥炎热。隔夜菜油2409合约收跌0.17%。根据加拿大发布的作物报告来看，截至7月16日，艾伯塔省和萨斯喀彻温省菜籽优良率分别为71.8%和70%，远高于上周的67.4%和60%。作物优良率较高，牵制其市场价格。不过，产区天气仍是影响加籽产量的重要因素，关注后期天气状况。其它方面，受中东地缘局势紧张的担忧，原油价格大幅飙升，提振油脂市场，且印尼计划修订国内棕榈油市场义务，叠加马棕出口持续良好，支撑棕榈市场。短期关注印尼政策是否会发生变化。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势，国内菜油供需仍然偏松。盘面来看，隔夜菜油偏弱震荡，短期市场波动加剧，短线参与为主。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三上扬，因中东局势紧张提振，但作物天气良好对市场构成拖累。隔夜菜粕2409合约收跌0.29%。美国农业发布的作物进展周报显示，截至7月28日当周，美国大豆优良率为67%，符合市场预期，上周为68%，上年同期为52%。现阶段美豆优良率处于近几年来偏高水平，且天气预报显示美国中西部将迎来有利降雨，持续牵制美豆市场价格。不过，美豆仍处于关键生长期，密切关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽供应充足局面不变，菜粕产供量总体有保障且供应压力较大。且供应压力下菜粕库存水平处于近年来相对高位。豆粕市场而言，近月进口大豆到港持续较多，油厂开机率将维持高位，豆粕库存压力来到近年来最高，部分工厂有胀库的现象。盘面来看，菜粕低位震荡，盘面波动较大，短线参与为主。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三收跌，受累于美国作物前景良好。隔夜玉米2409合约收涨0.30%。美玉米优良率处于近几年来相对高位，且预报显示美国作物带将迎来有利降雨，持续牵制美玉米市场价格。且国际玉米价格比价优势良好，牵制国内市场情绪。不过，美玉米仍处于关键生长期，密切关注种植区后期天气状况。国内方面，东北地区高温降雨天气多发，高水分粮源保管不易，贸易商出货积极性增强，但下游需求持续偏弱，产品走货量不大，压价收购意愿较强，饲料企业则维持随用随采策略。华北黄淮产区多地持续降雨天气，部分地区形成洪涝,对粮源的储存造成一定影响，存粮已经出现返潮和霉变现象，随着天气好转，持粮主体出货积极性高, 低质量粮源供应增加，加工企业到货有所增多， 深加工企业收购意愿不高，部分企业收购价格小幅下调。盘面来看，前期连续下跌后，近日跌势略有放缓，短期暂且观望。

　　隔夜玉米淀粉2409合约收跌0.11%。玉米淀粉企业部分区域继续亏损，行业开机有所下滑，供应端压力不大。不过，玉米淀粉需求淡季，下业签单走货不多，玉米淀粉行业库存继续累积。截至7月31日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量112.3万吨，较上周增加2.50万吨，周增幅2.28%，月增幅2.91%；年同比增幅21.01%。库存压力来到近年来最高位。另外，玉米端价格有所松动m6米乐网页版登录入口，淀粉挺价积极性减弱，现货价格偏弱调整。盘面来看，现货价格偏弱以及玉米下跌拖累，淀粉期价表现偏弱，短期观望为主。

　　供应方面，养殖户控重出栏惜售，月末生猪供应缩紧，近期市场看涨情绪高涨，加之标肥价差倒挂，提振养殖户二次育肥信心，推动生猪价格走高。远月而言，5-6月能繁母猪存栏量止降回升，意味着年后生猪供应有所恢复。需求方面，由于气温升高以及学生放假，屠企开工率保持低位波动，需求表现疲软，对高价猪肉接受程度一般，从而将掣肘生猪价格的上涨节奏。生猪期货主力合约短期偏强波动。建议逢回调短多lh2411合约，注意设置止损。

　　温度较高，蛋鸡产蛋率有所下降，加上肉类、蔬菜等农产品价格仍然高位，鸡蛋替代消费效应仍在。加上前几日价格下滑，冷库有囤货抄底行为，对价格有一定提振。不过，终端消费市场对高价蛋抵触情绪不减，同时高温天气对鸡蛋存储不利，鸡蛋可流通时间缩短，部分地区质量问题频发，终端拿货谨慎多按需采购为主，市场悲观情绪渐起，养殖企业有恐慌情绪，出货积极性增加。叠加鸡蛋供应量整体仍处同期偏高水平，鸡蛋供应整体压力仍较大。持续牵制期价表现。盘面来看，近日期价窄幅震荡，跌势略有放缓，短线参与为主。

　　产销区库存果交易维持冷清，市场好差货价格呈现两极分化。据Mysteel统计，截至2024年7月25日，全国主产区苹果冷库库存量为92.8万吨，较上周减少10.43万吨。山东产区库容比为13.22%，较上周减少0.74%；陕西产区库容比为7.84%，较上周减少1.1762%。山东整体走货走货不快，客商少量寻优质好货发市场及商超，果农货出货围绕低价货源走电商及团购渠道为主，终端市场消化缓慢。陕西主产区走货速度延续缓慢态势，基本以客商按需发自存为主，整体交易氛围清淡。另外后期随着早熟品种陆续上量，产地库存货源去库速度或继续减缓。不过考虑到下方成本支撑较强，短期价格趋于震荡。

　　销区市场持续到货价格相对稳定，低端价格货源到货减少，根据到货品质不同主流成交价格相对上移。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年7月25日红枣本周36家样本点物理库存在5668吨，较上周增加125吨，环比增加2.26%，同比减少46.93%，本周样本点库存小幅增加，市场停车区货源持续供应，市场到货品牌不一质量参差不齐，同等级低端货市场接受度较好，加之客商拿货风险降低，适当采购部分货源维系下游客户。操作上，郑枣主力合约价格暂且观望。

　　洲际交易所(ICE)棉花期货周三收跌，其他市场下跌拖累期棉。交投最活跃的ICE 12月期棉收跌0.56美分或0.80%，结算价报68.99美分/磅。国内市场，新季疆内棉花生长情况良好，产区天气有利于新棉长势，若后期无较大不利天气影响，丰产预期相对强烈。7月以来棉花去库速度放缓，库存维持较高水平。加之进口港口棉压力仍较大。下游方面，纺企开机率下滑，积极跟进新单，实单让利促销为主，部分企业开始对秋冬服装订单打样，市场询单问价有所增加，但实际成交仍有限。考虑到纺企仍处于亏损边缘，短期需求短边际略起色，但仍关注后期订单延续性，整体需求支撑力度相对减弱。操作上，郑棉2409合约价格观望为主。

　　洲际期货交易所（ICE）原糖期货周三收跌，从近两周来最高水平回撤，主要由于亚洲关键生产国作物前景改善。交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收盘收跌0.18美分或0.94%，结算价每磅18.94美分。据巴西蔗糖工业协会Unica称，7月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4317万吨，同比下滑11%；产糖294万吨，同比下降9.7%；糖厂使用48.92%的甘蔗比例产糖，而市场最初比例为48.17%。7月上半月巴西甘蔗压榨量和产糖量同比均下降，由于产区降水令田间作业受到影响，数据利好糖市。国内市场，本年度食糖供应趋于宽松，新榨季甘蔗长势整体良好，具备丰产基础，长期仍面临压力。不过6月进口糖数量仅为2.77万吨，低于市场预期，且预拌粉清关周期延长，国产糖库存相对较低，后市即将面临中秋备货需求，销量将有所转好，给国内制糖集团提供出货机会，短期价格重心或上移。

　　供应端，花生处于种植期，产区降雨增多，或将影响产量和上市时间，关注天气变化；港口到港量有所下降，收购进入扫尾阶段，影响有限。需求端，油脂处于淡季，油厂压榨利润长期处于深度亏损，开机积极性不高，需方刚性采购为主，成交有限，叠加目前大豆大量到港，豆粕库存持续增加，豆粕现货仍将承压运行，花生粕需求低迷迹象不改，暂无利好提振。总体来说，新作花生上市时间不断临近，天气对价格具有指引作用。

　　周三国际原油期货强劲上涨，截至收盘，WTI原油9月合约上涨4.26%，报77.91美元/桶。布伦特原油9月合约上涨3.55%，报80.84美元/桶。美联储周四将举行利率决议，市场预期维持利率不变。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至9月底，将集体性减产措施延长至2025年结束；以色列将对采取军事行动但避免全面战争，中东地缘局势有所反复；欧佩克联盟监督会议预计将维持产量政策，中国需求放缓忧虑升温，API美国原油及汽油库存继续下降，市场权衡夏季需求及地缘局势，短线原油期价呈现震荡整理。技术上，SC2409合约高开高走，但仍受制于10日均线的压制，显示其上有压力，下有支，短线呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

　　欧佩克联盟监督会议预计将维持产量政策，市场继续担忧需求前景，国际原油市场连续下跌；新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差降至105美元/吨。LU2411合约与FU2411合约价差为983元/吨，较上一交易日上升25元/吨；国际原油震荡整理，低高硫期价价差走阔，燃料油期价呈现整理。前20名持仓方面，FU2411合约多空增仓，净空单呈现增加。技术上，FU2411合约考验3100区域支撑，上方测试3250一线的压力，建议短线一线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　欧佩克联盟监督会议预计将维持产量政策，市场继续担忧需求前景，国际原油市场连续下跌；厂家装置开工下降，厂家及贸易商库存回落；山东炼厂开工相对低位，部分地区降雨天气阻碍刚需，月底合同减少贸易商挺价意向渐浓，市场低价接货为主，华北现货市场价格小幅下调。国际原油震荡整理，下游需求缓慢恢复，短线沥青期价呈现震荡。技术上，BU2410合约期价考验3500区域支撑，上方测试3590一线的压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　华南液化气市场大势稳定，主营炼厂及码头成交持稳，下游库存偏高，市场购销清淡；沙特8月CP报价调涨，进口成本支撑市场，化工需求略有回落，燃烧需求处于淡季，港口库存呈现增加；华南国产气价格持平，LPG2409合约期货较华南现货贴水为502元/吨左右，较宁波国产气贴水为462元/吨左右。LPG2409合约减多增空，净空单出现增加。技术上，PG2409合约考验4450区域支撑，上方测试4650区域压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

　　近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，产量及产能利用率下降。因近期市场需求较弱，长约贸易商提货速度放缓，本周内地企业库存整体增加。港口方面，虽然各库区提货表现均较为一般，但受到台风天气影响进口货源卸货速度较慢，本周甲醇港口库存整体去库。需求方面，兴兴、神华宁夏装置重启，带动上周国内甲醇制烯烃整体开工率提升，江浙地区另一套MTO装置负荷稍有提升，提振沿海MTO装置整体产能利用率。MA2409合约短线区间交易。

　　L2409夜盘跳空高开，收涨于8311元/吨。供给端，上周受部分装置检修影响，聚乙烯产量环比-3.25%至49.67万吨，产能利用率环比-2.4%至75.89%。需求端，LLDPE主要下游农膜、包装膜开工未有明显提升，聚乙烯下游平均开工率环比-0.23%至40.5%，同期低位。库存方面，截至7月31日，中国聚乙烯生产企业库存-3.94%至42.92万吨，社会库存+0.40%至62.57万吨，总库存-1.41%至105.49万吨。库存小幅去化，压力不大。成本端，截至7月26日，油制成本在8858元/吨附近，煤制成本在7134元/吨附近。本周受装置回归影响，预计产量与开工率上升；8月农膜开工存上升预期，但预计短期内需求提升有限；下方考验8200附近支撑，上方测试8400附近压力，操作上建议波动交易，低多为主。

　　PP2409夜盘跳空高开，收涨于7663元/吨。供应端，上周停车、重启装置并存，产能利用率环比+0.49%至73.15%，产量环比+0.68%至65.30万吨。需求端，淡季延续，下游整体开工率+0.17%至48.63%。库存方面，截至7月31日，聚丙烯库存-6%至66.77元/吨，其中生产企业库存-5.87%，贸易商库存-7.63%，港口库存-3.61%。成交好转，库存向下转移顺畅，生产企业库存、贸易商库存环比下降；海运价格下跌，出口商积极执行出口操作，港口库存去库。成本端，截至7月25日，油制PP理论成本在8629元/吨附近；煤制PP理论成本在7944元/吨附近。本周部分检修装置回归，预计产量、产能利用率上升；高温、降雨天气延续，短期内下游开工预计维持低位；库存预计去化缓慢，库存压力不大。下方考验7500附近支撑，上方测试7700附近压力，操作上建议波段交易，低多为主。

　　EB2409跳空高开，收涨于9246元/吨。供应端，上周停车、回归装置并存，产量环比-0.44%至29.57万吨，产能利用率环比-0.28至67.19%。需求端，上周苯乙烯下游开工率涨跌互现，主体下游（EPS、PS、ABS）消费量+1.37%至23万吨。库存方面，上周中国苯乙烯工厂样本库存量环比-6.65%至13.47万吨。截至2024年7月22日，江苏苯乙烯港口样本库存总量环比-0.05万吨至3.85万吨。商品量库存环比-0.07万吨至2.5万吨。成本方面，非一体化成本下降至9548元/吨附近，但由于现货价格偏弱，利润未能明显修复。本周青岛海湾50万吨装置回归，预计产量、产能利用率环比上升；下游EPS、ABS开工率预计维稳，PS装置重启影响扩大，3s主体需求预计小幅上升。宏观缺乏利多驱动，基本面预计维持弱平衡。供需矛盾不大，库存预计维持在中性区间。下方考验8800附近支撑，上方测试9300附近压力，操作上建议波段交易。

　　PVC V2409合约震荡走强，夜盘收于5745元/吨。供应端，上周受检修装置回归影响，PVC产能利用率环比+2.93%至73.33%，同期低位。需求端，现货市场需求平淡，PVC下游开工率延续低位维稳行情。库存方面，截至7月26日，国内PVC社会库存环比-0.81%至59.81万吨。淡季现货成交惨淡，下游刚需消耗库存小幅去化，当前库存压力仍偏高。成本端，截至7月26日，电石法成本-8.88元/吨至5368.77元/吨；乙烯法成本-46.85元/吨至6103.27元/吨。PVC集中检修已过，本周仍有较多装置回归。考虑到部分装置可能因利润收缩降负运行，预计产量、开工率维稳或小幅上升。下游淡季，预计下游开工难有较大提升，市场需求偏弱。预计库存去化缓慢，库存压力仍偏高。综合考虑，V2409后市预计在5650-5850区间偏弱震荡。操作上建议波段交易，高空为主。

　　SH2409跳空高开，收涨于2455元/吨。上周停车、回归装置并存，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率环比+0.1%至79.9%，环比+0.1。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存39.16万吨(湿吨)，环比+3.82%，同比+6.94%，库存压力不大。截至7月25日，下游粘胶短纤产能利用率较上周+4.53%至85.53%，江浙印染企业开机率维稳在64.84%，非铝需求小幅上升。7月25日山东32%液碱折百价2469元/吨，期价贴水。本周无装置停车计划，前期恢复的山西信发、内蒙宜化等装置影响扩大，预计产量、开工率上升。氧化铝开工小幅提振，前期新增产能进入投产阶段；非铝需求方面，粘胶短纤装置检修基本结束，预计开工上升；印染厂短期内新单承接不乐观，印染开工率预计偏弱。库存压力预计不大。下方考验2350附近支撑，上方测试2470附近压力，操作上建议波段交易。

　　隔夜PX震荡偏强。目前PXN价差至327美元/吨附近。供应方面，上周PX产量为75.24万吨，环比+0.08%。国内PX周均产能利用率89.71%，环比+0.07%。预计本周PX负荷整体稳定，维持在高位。需求方面，PTA产能利用率78.91%。上游原料对PX成本支撑转弱，短期PX供应端检修装置回归，国内PX供应上升，下游PTA产量环比增长，PX处于供需双增格局，周度PXN价差收窄，预计PX震荡偏弱走势。PX2409关注上方8500压力，以及8200支撑，建议区间交易。

　　隔夜PTA震荡偏强。成本方面，当前PTA加工差至427元/吨附近。供应方面，PTA产能利用率持平至78.91%。PTA产量和产能利用率持稳，加工费小幅上行。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为84.20%，较前一交易日-0.29%。库存方面，周内PTA工厂库存在3.55天，较上周+0.02天，较同期-0.44天；聚酯工厂PTA原料库存9.06天，较上周+0.88天，较同期+1.63天。上游成本端对PTA成本支撑转弱，多套装置重启，PTA供应存上升预期，下游聚酯需求下滑，PTA行业库存上升，预期PTA震荡偏弱运行。TA2409合约上方关注5900附近压力，下方关注5700附近支撑，建议区间交易。

　　隔夜乙二醇震荡偏强。供应方面，周内内乙二醇产量35.07万吨，较上周降低2.76%；乙二醇产能利用率:58.66%，环比降低1.67%。乙烯制和甲醇制生产利润下降。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为84.20%，较前一交易日-0.29%。库存方面，截至7月25日，华东主港地区MEG港口库存总量57.67万吨，较上一统计周期降低2.19万吨。乙二醇新增产能推迟投放，聚酯开工下滑，乙二醇总体需求偏弱，华东主港持续去库，乙二醇维持供需偏紧格局，预期乙二醇震荡偏强。EG2409合约上方关注4800附近压力，下方关注4600附近支撑，区间交易。

　　隔夜短纤震荡走势。短纤现货报价下跌0-60元/吨，目前短纤产销102.23%，较上一交易日上升47.13%。供应方面，周内涤纶短纤产量为15.70万吨，环比增加0.12万吨，环比增幅为0.77%；产能利用率平均值为77.08%，环比增幅为0.59%。需求方面，近一周纯涤纱行业平均开工率在74.52%，较上期数值下滑1.96%。库存方面，涤纶短纤工厂权益库存12.62天，较上期上涨1.31天；物理库存22.49天，较上期上涨1.64天。短纤开工率有下滑预期，短纤厂家以价换量，产销上升，阶段性补货后，下游观望心态渐起，预计短纤价格震荡为主，PF2410合约上方关注7600压力，下方关注7400支撑，区间交易。

　　隔夜纸浆震荡偏强。针叶浆国内现货价格上涨0-50元/吨，供应端海外发运量走低，外盘报价小幅松动，仍处于高位，国内业者情绪观望为主。2024年6月漂白针叶浆进口数量环比和同比均下滑。需求端，纸厂存在成本压力，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工下行，白卡纸环比+4.3%，双胶纸环比-1.4%，铜版纸环比-2.4%，生活纸环比-2.7%。国内需求平淡，港口库存呈累库趋势，截止2024年7月25日，中国纸浆主流港口样本库存量：177.9万吨，较上期上涨1.1万吨，环比上涨0.6%，目前港口库存处于年内中位水平。外盘价格维持高位，国内下游需求处于淡季，注意纸浆进口情况，预计短期难离震荡趋势。SP2409合约建议下方关注5600附近支撑，上方5900附近压力，区间操作。

　　近期部分企业检修装置逐步恢复，带动国内纯碱产量增加。目前下游需求表现一般，前期订单支撑下产销尚可，浮法玻璃整体需求稳定，但光伏玻璃效益差影响新线投放进度，整体需求预期减弱，上周国内纯碱库存整体出现回升。SA2409合约短线区间交易。

　　近期国内浮法玻璃日产量延续平稳为主，上周全国浮法玻璃样本企业库存延续增加趋势，行业累库力度增大。华北市场整体不温不火，中下游采购谨慎，生产企业整体出货一般，库存普遍增加；华东市场虽原片企业积极让利出货，但中下游拿货积极性不高；华中市场多以刚需为主，整体库存累积明显；华南市场需求普遍不佳，多数企业出货一般。地产政策加强改善玻璃未来需求预期，但下游深加工并未有明显改善，采购积极性一般，后市关注终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2409合约短线区间交易。

　　近期全球产区处于季节性上量阶段，泰国原料价格重心整体下移；国内云南产区胶水步入全面上量阶段，叠加替代指标进入，工厂原料紧张得到缓解。近期海外货源到港较少，仓库入库量增加不明显，而原料价格下行刺激轮胎厂补货积极性，青岛库存延续去库趋势。上周国内半钢胎企业产能利用率较为平稳，订单充足支撑，装置延续高位运行，整体波动不大；全钢胎企业产能利用率小幅提升，主要是检修企业复工，拉动样本企业产能利用率小幅上行。ru2409合约短线合约短线区间交易。

　　国内丁二烯供方价格持稳，外盘价格持稳，供方货源外销增量，下游询盘谨慎；顺丁橡胶出厂价格平稳，现货价格稳中震荡，主流报盘深度倒挂，贸易商多观望操作，实单按需再谈。顺丁橡胶装置开工小幅上升，高顺顺丁橡胶库存略有增加；轮胎行业开工小幅回升，下游需求表现偏弱。上游丁二烯偏弱整理，高价原料抑制需求加剧震荡。技术上，BR2409合约考验14000区域支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　前期检修装置复产，带动国内尿素日产量增加。近期东北地区追肥结束，华东、华北等区域农业追肥持续，但需求推进并不集中，随着农业追肥将逐渐进入收尾阶段，后期需求将逐渐减弱；近期主流产区中规模复合肥企业装置排产增多，随着市场发运好转，复合肥产能利用率继续提升；三聚氰胺开工率也有所提升，采购多刚需跟进，维持随用随采。近期部分装置的故障短停减弱了尿素企业的出货压力，随着局部追肥需求的推进带动尿素企业出货增加，本周国内尿素企业库存小幅下降。UR2409合约短线区间交易。

　　夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。昨日多国央行公布利率决议，美联储于7月FOMC会议按兵不动并将利率维持于5.25%至5.5%的区间不变，但其同时表明抗通胀问题已得到一定进展，当前美联储将关注就业风险，市场将此发言解读为鸽派基调，年内整体降息幅度预期再次上升。与美联储不同，日本央行则在昨日超预期加息15个基点，为3月后首次再加息决议，除此之外，日本央行同时也公布了缩表计划表示每季度缩减4000亿日元的国债购买规模，日元闻讯上涨导致相关套利交易平仓压力增大，进而带动美元指数相对承压。经济数据方面，美国ADP就业人数增加12.2万人，低于预期和前值的15万人并录得2月以来最低水平，整体劳动力市场或进一步放缓，或有利后继通胀水平下降。往后看，短期内市场对美国利率水平或重新开启新一轮定价，长端美债收益率走低或相对提振贵金属价格。操作上建议，日内轻仓做多，请投资者注意风险控制。

　　隔夜铜主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。国际方面，欧元区第二季度季调后GDP同比增长0.6%，环比增长0.3%，高于市场预期，为2023年第二季度以来新高。市场预计美联储7月降息概率较低，需密切关注美联储声明变化，9月份降息的可能性更大。国内方面，中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要加快专项债发行使用进度，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。要以提振消费为重点扩大国内需求。积极支持收购存量商品房用作保障性住房要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。基本面上，矿端加工费TC现货逐步回暖，但仍处于低位区间运行，矿端供给偏紧预期持续。供给方面，前期停产检修冶炼厂陆续复工，令供给量得以补充；从需求方面来看，由于贸易商挺价捂货情绪有所转弱，下游更多以刚需补库、逢低买入为主。终端消费方面，由于国家宏观政策方面特别国债进一步对消费行业进行投放加码，消费预期方面有所提振。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.11，环比+0.04，期权市场情绪偏多，隐含波动率略上升。技术上，60分钟MACD，DIF上穿DEA与0轴，红柱走扩。操作建议，轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险。

　　隔夜氧化铝主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走强。宏观方面，上半年我国经济运行总体平稳，转型升级稳步推进。同时也要看到，当前外部环境错综复杂，国内有效需求依然不足，经济回升向好基础仍需巩固。基本面上，原料端，几内亚进入雨季对铝土矿进口量方面的影响将逐步显现，国内铝土矿暂未见更进一步的全面复产消息，铝土矿方面仍然维持偏紧态势。氧化铝方面，国内云南、内蒙华云3期及四川技改项目陆续复产投产，令氧化铝供给方面逐步增长，随着前期电解铝厂的逐步复产、新增产能的加入，使氧化铝基本面出现供需双增局面，现货价格高位震荡运行。技术上，60分钟MACD，DIF上穿0轴，红柱略有收敛。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

　　隔夜沪铝主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走强。国际方面，欧元区第二季度季调后GDP同比增长0.6%，环比增长0.3%，高于市场预期，为2023年第二季度以来新高。市场预计美联储7月降息概率较低，需密切关注美联储声明变化，9月份降息的可能性更大。国内方面，中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要加快专项债发行使用进度，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。要以提振消费为重点扩大国内需求。积极支持收购存量商品房用作保障性住房要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。基本面，供应方面，前期检修电解铝厂陆续复产，新增产能通电起槽，电解铝供给量相对充足，需求方面，由于淡季临近等原因，下游铝材开工率出现下滑，现货成交偏清淡，下游拿货积极性不高，终端消费方面，由于国家宏观政策方面特别国债进一步对消费行业进行投放加码，消费预期方面有所转暖。综上，电解铝短期出现供强需弱的局面，基本面长期因政策加码预期有所转好。期权方面，购沽比为1.31，环比+0.046，期权市场情绪偏多，隐含波动率略升。技术上，60分钟MACD，DIF上穿0轴，红柱走扩。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

　　夜盘沪铅主力合约期价涨幅0.96%。宏观面，数据显示，美国通胀以温和的速度上升，9月美联储降息的预期不变。基本面，铅进口窗口维持开启状态，铅精矿进口盈利仍有扩大，但市场上流通货源仍不充裕；近期安徽地区部分炼厂有复产计划，不过市场废电瓶供应量仍有限，且炼厂原料库存仅维持刚需生产，或限制其开工率上行；近期铅价走势内强外弱，铅锭进口预期增加，且电解铅冶炼企业检修陆续结束，电解铅或有所增加。上周蓄电池企业周度开工率上升，储能电池市场消费表现向好，部分企业生产已满负荷状态。现货方面，据SMM：昨日沪铅呈盘整偏强态势，下游观望慎采，电解铅市场现货散单成交情况整体偏淡。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。

　　宏观面，美联储决定维持指标利率不变，随后的新闻发布会上鲍威尔表示，对通胀稳步接近2%的目标越来越有信心，点燃了投资者对9月降息的希望，美元指数走弱。基本面，锌矿端延续偏紧格局，加工费TC降至低位，原料紧张缓慢传导至冶炼端；冶炼端因原料紧缺和常规检修带来一定量的减产，目前冶炼厂原料紧张的压力上升，预计产量下降明显。下游7月处在传统需求淡季，订单依旧偏弱，下游开工率相对偏低。近期锌价下跌，下游逢低点价采买，库存录得下降。预计锌价宽幅调整。技术面，沪锌持仓增加，多空存在分歧，关注MA10阻力。操作上，建议暂时观望。

　　宏观面，美联储决定维持指标利率不变，随后的新闻发布会上鲍威尔表示，对通胀稳步接近2%的目标越来越有信心，点燃了投资者对9月降息的希望，美元指数走弱。基本面，原料端印尼RKAB审批缓慢，且菲律宾降雨影响镍矿运输，因此镍矿成本处在偏高水平。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升，印尼中间品产能也在陆续投放，精镍供应仍趋于宽松。三元前驱体淡季阶段，企业订单依旧较弱，镍盐询盘及成交活跃度均偏低。不锈钢终端需求淡季来临，钢厂主动进行减产。近期镍价跌至低位，下游逢低采购意愿增强，国内库存明显下降。技术面，沪镍持仓减量，多头仍较谨慎，站上MA10。操作上，建议逢回调轻仓做多。

　　原料端，印尼RKAB审批进度偏慢，镍矿成本偏高，使得镍铁厂保持较低开工率，镍铁价格再度呈现走强；供应端，原料成本坚挺，使得钢厂生产利润倒挂，叠加夏季高温下游开工率下降，钢厂主动进行减产，且情况可能还将持续。需求端，造船行业延续高景气度，对需求带来增量，但建筑行业进入淡季，新订单指数下降，需求整体开始走弱。当前不锈钢市场供应趋紧趋势，下游信心较弱，但市场到货量减少，缓解不锈钢垒库的压力。预计近期不锈钢价格震荡调整。技术面，不锈钢持仓下降，空头氛围减弱，关注MA60压力。操作上，建议暂时观望。

　　宏观面，美联储决定维持指标利率不变，随后的新闻发布会上鲍威尔表示，对通胀稳步接近2%的目标越来越有信心，点燃了投资者对9月降息的希望，美元指数走弱。基本面上，供给端，缅甸锡矿库存供应增加，但矿山生产依旧没有恢复，后续进口供应仍受限；冶炼端，国内精锡炼厂基本维持正常生产，不过原料供应趋紧对冶炼生产压力增大，后续减产的风险逐渐升高。国内进口窗口仍关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场。需求端，多数下游焊料企业表示，在消费淡季的大背景下，预计订单量还将继续呈现小幅衰减的趋势；不过锡价回落，下游采购备货意愿升温，库存有较明显下降。技术面，沪锡持仓略升，多头氛围升温，上破MA10阻力。操作上，建议轻仓做多，区间参考24。

　　硅铁市场弱稳运行。兰炭企业出货积极，成本暂稳，但盘面连续下行，厂家亏损扩大，市场心态较为谨慎，高温降雨天气进一步打压淡季需求，板块氛围偏空，钢厂亏损扩大，减产预期增强，合金去库不畅，持续承压，短期基本面压力难以缓解，关注新一轮钢招需求释放情况。策略建议：SF2409合约震荡偏强，多空分歧较大，一小时MACD指标显示绿色动能柱收窄，操作上建议以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

　　锰硅市场弱势运行。盘面弱势，钢厂压价采购，厂家亏损严重，南方减停产情况增加，兴义部分厂家8月份也有减停产计划；内蒙产区工厂心态也较为谨慎，部分工厂反馈待订单交完后或存减产预期，目前订单基本交至八月中旬 。需求方面，新旧国标切换，螺纹减停产范围持续扩大，钢厂减产预期增强，需求进一步收缩，多数工厂封盘不报，市场预期悲观。策略建议：SM2501合约弱势震荡，操作上考虑逢高短空，请投资者注意风险控制。

　　隔夜JM2409合约震荡偏强，焦煤市场弱稳运行。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率66.62%较上期降1.96%；日均产量56.18万吨减1.83万吨；原煤库存257.00万吨减2.70万吨；精煤库存169.70万吨增11.16万吨，炼焦煤线上竞拍高价起拍流拍情况较多，线下各煤种价格也陆续回调。吨焦仍有盈利，铁水产量高位，焦钢维持刚需补库，但板块情绪悲观，中间贸易商及焦企观望居多，铁水回落预期较强，市场情绪悲观。策略建议：隔夜JM2409合约震荡偏强，一小时MACD指标显示DIFF与DEA纠缠，操作上建议暂以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

　　隔夜J2409合约震荡偏强，焦炭市场偏弱运行。焦炭首轮提降落地，市场情绪悲观，部分焦企保持一定限产状态，焦炭供应增量有限，出货较为顺畅。需求方面，钢坯价格下跌，成材需求疲软，钢厂在亏损压力下或继续向原料端索取利润，铁水产量下行预期较强。策略建议：隔夜J2409合约震荡偏强，操作上建议延续震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

　　夜盘铁矿大幅上涨2.67%，同时，主力已换月到2501合约。宏观面，美联储7月31日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。供需方面，铁矿港口库存同期高位，需求端，铁水高位波动。成材反弹推动炉料价格上行。技术上，1H周期K线日均线上方，操作上，建议震荡偏多思路对待，请投资者注意风险控制。

　　夜盘螺纹高开高走，上涨1.45%。中央政治局7月30日召开会议，有关房地产方面提到，积极支持收购存量商品房用作保障性住房。基本面，淡季需求压制，产量有继续收缩预期。现货方面，市场为降低后期旧标库存消化风险，以价换量。市场方面，西南钢厂从8月1日起旧国标建材继续执行现有价格体系，新国标建材结算价格在此基础上加价30元/吨，部分钢厂加价50元/吨。技术上，1H周期K线日均线上方，操作上，建议震荡偏多思路对待，请投资者注意风险控制。

　　夜盘热卷减仓上行，上涨1.47%。宏观面，中央政治局7月30日召开会议，要加快专项债发行使用进度，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。供需方面，近期现货大幅下跌，市场观望偏多，需求小幅回落。市场方面，据Mysteel调研，目前钢厂出口接单已经排到十月，但以价换量特征依旧明显。技术上，1H周期K线日均线上方，操作上，建议震荡偏多思路对待，请投资者注意风险控制。

　　工业硅现货偏弱运行。成本方面，硅煤市场挺价心态较强，电极持稳。产业方面，SMM华东不通氧553#在11600-11700元/吨，通氧553#在11700-11800元/吨， 521#在11800-11900元/ 吨， 441#在11900-12000元/吨， 421#在12200~12400元/吨， 421#有机硅用在12700-12900元/吨，均价下调50元/吨；3303#在12800-13000元/吨，北方部分高电价产区硅企亏损已久，部分硅企因不再接受亏损签单出货近期纷纷计划停炉检修，东北、陕西、河南地区部分硅企均有反馈将于本月底减产检修。需求方面，多晶硅企业停减产，有机硅市场弱势运行，铝合金需求疲软，下游整体接货意愿不强，工业硅延续供需偏宽格局。技术上，工业硅主力合约震荡上行，宏观情绪提振，商品市场回暖，工业硅期现走势分化，操作上建议仍以逢高短空思路对待，请投资者注意风险控制。

　　碳酸锂主力合约冲高回落，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。基本面，供给端，从生产恢复的情况来看，国内产量保持稳定，加之智利6月出口量虽有回落但仍处较高区间，预计陆续到港后国内进口量将仍持较高水平，因此整体表观消费量增长明显，国内碳酸锂供给充足。需求方面，随着锂盐厂挺价情绪的快速减弱，报价行为较为活跃，下游电池厂选择在价格合适时逢低买入，令现货交易市场逐步回暖，碳酸锂需求情绪有所提振。终端方面，由于国家宏观政策方面特别国债进一步对消费行业进行投放加码，消费预期方面有所转暖，因此碳酸锂基本面长期预期有所转好。期权方面，持仓量沽购比值为31.41%，环比+2.08%，期权市场持仓情绪偏多，认购持仓净增长。技术上，60分钟MACD，双线轴下方，DIF上靠DEA，绿柱收敛。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险。

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