2014年以来，32%液碱折百价格走势基本呈现M形，低点分别为2016年3月10日的1562元/吨、2021年2月28日的1355元/吨，高点分别为2017年10月31日的4434元/吨、2021年10月31日的5706元/吨（主要因为煤炭供应不足，影响到电力供应，进而影响烧碱供应）、2022年10月10日的4126元/吨。截至2024年1月初，32%液碱折百的价格为2413元/吨，相比2014年的以来的均价2432元/吨低0.8%。

　　而从期现货走势看，期现货阶段性背离，2023年12月初起烧碱期货振荡上扬，烧碱2405合约自2674元/吨涨至2024年1月2日的2853元/吨。而现货价格振荡下行，山东液碱折百自2531元/吨降至2024年1月2日的2281元/吨，期现基差一度跌至-572元/吨。而在1月3日后，期货价格出现调整，基差略有收窄。

　　从烧碱库存来看，以片碱库存为例，当前库存处于2020年以来的中等偏高水平。2020年4月以来，片碱的库存均值指数为33.96，当前库存相比库存均值高20%。而从第三方发布的液碱库存看，液碱库存基本处于2018年以来的偏高水平。从整体库存来看，现货供应充裕，库存消化存在压力。

　　2024年烧碱处于产能扩增相对集中期。2024年新增产能主要分布在山东、陕西和安徽等地，三地新增产能分别为65万、100万、25万吨，2024年计划投产的总产能为280万吨，产能供应增速为5.8%。

　　而需求端增速不容乐观。烧碱下游需求主要有氧化铝、印染和纸浆等，消费占比最大的氧化铝行业，2023年1—11月氧化铝产量同比增速为1.11%，因电解铝产能限制m6米乐网页版登录入口，2024年氧化铝产量增速也将受到影响。印染行业规模以上企业印染布产量，2023年1—11月同比下降3.4%，2024年印染行业对于烧碱需求增量贡献预计较为有限。2023年1—11月,全国机制纸及纸板产量为13042.6万吨,同比增长5.8%，增速相对较高，而纸浆行业消费占比较小，2024年对于烧碱需求拉动有限。2018—2023年烧碱消费年均复合增速2.7%，2024年增速预计接近这一水平，消费增速低于产能扩增速度，烧碱供应将持续转向宽松。

　　短期看，烧碱库存处于高位，阶段性现货存在压力，而期货走势偏强，期现货走势阶段性出现分化。长期看，烧碱新增产能逐步释放，供应将持续转向宽松，烧碱期货远月合约临近交割期，期现货将共振承压，建议保持谨慎态度。［作者单位：新盛（天津）供应链管理有限公司］